大摩挺聯發科 股價攻千金有望

摩根士丹利證券看好聯發科法說行情,股價反攻千金有望。圖/本報資料照片
摩根士丹利證券看好聯發科法說行情,股價反攻千金有望。圖/本報資料照片

護國神山台積電法說會後博得內外資掌聲,半導體族群另一權值指標股聯發科亦將上場。摩根士丹利證券預期,聯發科第四季營收將季增10%,其天璣9300晶片客戶初步反應佳,加上報價止穩,看好聯發科法說行情,股價反攻千金有望。

聯發科將在27日舉行法說會,其第三季營收季增12%,已大幅超越財測的季增7.5%。據大陸工信部最新8月出貨資料,大陸智慧機出貨量年持平,摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻估計,智慧機系統級晶片第四季將會持續回補庫存。

聯發科將發表天璣9300晶片,詹家鴻認為,聯發科本次將會展示生成式AI相關APP概念,大摩所做調查顯示,大陸OEM廠對聯發科新產品初步反應相當正面,訂單量可能上看1,000萬至1,500萬套,遠遠超越上一代天璣9200晶片的僅500萬至1,000萬套。

受惠天璣9300晶片問世,大摩估計,在第三季營收基期已高的前提下,預料聯發科法說將提出第四季營收再季增10%的財測,同時,因部分晶片供應短缺,聯發科停止降價,大摩估計,聯發科天璣9300晶片定價可能在100美元以上,第四季毛利率將維持在47%左右。

從評價歷史區間來看,當缺乏新產品循環、價格競爭出現時,聯發科股價通常交易在10~15倍本益比,一如過去12個月呈現出的狀況;但詹家鴻強調,現在看到聯發科非智慧機業務突飛猛進,像是特殊應用晶片(ASIC)、ARM架構的PC應用處理器、車用IC供應等,另一方面,在智慧機領域內,也看到持續加入新的AI功能。

整體而言,AI可望替聯發科額外帶來60億美元的營收,相當貢獻聯發科2026年營收的28%,帶動同期間營收成長率達18%。因此,摩根士丹利證券認為,隨聯發科營收成長動能獲得新引擎,加上2024年產業循環復甦,將博得投資人的青睞,進而激勵股價展開重新評價(re-rate)。

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