大快活收入微升 港式快餐成功抗疫？

Alvin Yu
·2 分鐘 (閱讀時間)

大快活（SEHK：52）是港式快餐龍頭之一，主力在香港經營「大快活」品牌。在剛過去的財政年度，大快活業務面臨社會事件及新冠疫情帶來的衝擊，到底集團「抗疫」表現如何？

行業逆風強烈

截至今年3月底止年度，大快活在第2及第3季面臨著社會事件對本地零售餐飲業的打擊。踏入末季，集團又遇著新冠疫情造成的更強烈衝擊，如防疫措施限制了餐廳的使用率，社交距離意識亦令大眾外出用餐意欲下降。面對行業逆風，大快活的營運收入保持防守性，全年實現2%增長至30.3億港元。然而，毛利卻錄得約28%跌幅，而且經營成本上漲，稅前溢利大跌66.5%。

成本漲令毛利率急跌

大快活在逆市守住收入不跌反映需求夠防守，但業績仍出現顯著衰退，銷售成本上漲致毛利率收窄是重要因素之一。快餐品牌面向大眾需求，但大眾餐飲選擇眾多，大快活的議價能力並不高。銷售成本上漲帶來的負面影響難以通過提價策略來抵銷。除此之外，行業逆風中大快活推出彈性優惠，如外賣折扣亦會造成毛利收窄。在2020年度，大快活的毛利率按年下跌3.7個百分點至9.2%。

經濟規模效益失效

連鎖快餐店賺錢主要靠薄利多銷。毛利率雖則非常之低，但只要固定成本控制得宜，規模經濟可帶來顯著效益。然而，當毛利率受壓，簿利變得更加簿，邊際貢獻大縮水，即使營運成本未有上漲，盈利能力受損是無可避免的。

期內大快活的稅前非銷售成本增加約3,600萬元，即使撇除了新會計準則「租賃」帶來約2,400萬元影響，集團的營運成本仍增加約1,200萬元，變相加劇毛利受壓造成的規模經濟失效的影響。

結語

大快活收入持平，但盈利能力明顯受損。然而，集團在逆市中仍可守住營業額大致持平反映其大眾品牌的防守能力，長線優勢未必受損。

編輯:Cyrus Li

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Alvin Yu沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020

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