《外資》逢低加碼！外資捍衛致茂、台燿

【時報-台北電】華為遭禁風波牽動台股科技類股投資氣氛，摩根大通出面捍衛致茂 （2360） ，強調測試設備需求回溫，營運動能依舊強健，推測合理股價上看175元；里昂證券則護航台燿 （6274） ，看好受惠客戶分散、網路升級循環雙挹注，維持「買進」投資評等不變。

華為風暴以來，市場負面消息紛陳，台股多數電子股股價均明顯回檔，外資研究機構不只修正研究範圍內受影響個股財務預測，同時也把握跌深時機，重申對部分指標股看好，並建議旗下客戶逢低加碼。

摩根大通證券指出，致茂5月先是因4月營收不如預期，後又因中美關係緊張、出口管制引發市場對5G與相關設備資本支出衰退疑慮，股價本月以來比大盤弱勢12％以上，然小摩發現，基於客戶重新配置生產基地，對機台拉貨並未鬆手，認定致茂測試相關業務持續復甦，估計第二季核心測試業務季增25％。

致茂不只獲小摩力挺，同時是花旗環球證券大中華電子股投資首選，推測合理股價是165元。基於致茂股價拉回已深，摩根大通證券指出，致茂獲利基本面表現，將優於先前營收動能，因而建議旗下客戶在致茂公告新一輪財報前，把握回檔時間建立部位。

根據外資財務模型，致茂本季每股純益，將從第一季的0.72元，大幅躍進為1.11元，第三季旺季再倍增為2.22元；估計2019年全年的每股純益是5.89元，明年年增超過四成、達8.65元。

里昂證券科技產業分析師陳淑玲指出，華為遭禁事件對大陸5G領導廠商的衝擊，大於美國、南韓、日本業者，整體而言，將使全球5G基地台建置出現下修可能，儘管如此，里昂確認5G網路時代的AAU架構PCB，將大量採用高等級low Df、Dk的銅箔基板（CCL），因此，提高2021年的5G基地台銅箔基板市場價值預測21％，至11億美元。

台燿因具備較佳技術，高階產品已通過5G基地台CCL認證，陳淑玲認為，要是華為加速分散供應商，降低對美國貨源依賴，台燿與日本的Panasonic就是最好替代方案。另一方面，若華為持續無法出貨5G設備，與台燿關係極佳的Ericsson有機會瓜分市場，提供台燿營運下檔保護。

若從最悲觀的角度出發，假設台燿完全沒有華為業務，今、明年獲利受衝擊難免，然受惠上述分散客戶效果挹注，里昂研判，股價最差情況應於92～100元有撐，建議客戶趁近期拉回便著手布局，推測合理股價估值是143元。（新聞來源：工商時報─簡威瑟／台北報導）