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外資觀點:亞系外資首評智伸科(4551),給予「買進」評等,目標價上看238元

2019/12/05 11:02 財訊快報 劉居全

【財訊快報/記者劉居全報導】亞系外資在最新出爐的報告中表示,看好智伸科(4551)受惠於燃料經濟及電動車趨勢,是燃料結構經濟趨勢的受惠者,同時已向大廠供貨缸內直噴引擎(GDI),加上收購Sixxon Precision Machinery效益明年起顯現以及毛利率向上等因素,決定首次將智伸科納入追蹤個股,給予「買進」評等,目標價上看238元。

  亞系外資表示,智伸科生產高精度的機械汽車零件,重點是發動機和ABS系統以及電子穩定性控制(ESC)組件。憑藉其GDI零件,正搭上提高燃油經濟性和降低氣體排放的潮流趨勢;加上智伸科還擁有強大的客戶群,出貨GDI零件給Bosch、Continental及Delphi等。

  亞系外資表示,智伸科不斷完善產品結構和嚴格的運營支出控制,預估毛利率及營業利益率將在2019年至2021年分別達到28.1-30.2%及18.4-20.3%的新高,加上收購Sixxon帶來的效應將獲得長期收益,決定首次將智伸科納入追蹤個股,給予「買進」評等, 目標價上看238元。

  亞系外資表示,智伸科的汽車零組件用於缸內直噴引擎及雙離合器(DCT),有助降低燃料使用及氣體排放,預期GDI 2019年到2021年的年複合成長率將達18%,

加上收購Sixxon Precision Machinery效益顯現,預估智伸科2020年的營收及獲利將分別成長64%及80%,預估2家公司合併後將帶來長期效益,智伸科毛利率將從2018年的22.9%提升到2019年28.3%、2020年30%、2021年30.4%,主要是受惠於產品組合優化、高毛利的缸內直噴引擎產品占比增加。

  亞系外資進一步表示,智伸科嚴格控管營業費用比例在10%以下,營業利益率有望從2018年的18.5%提升到2019年18.6%、2020年19.3%、2021年20.2%,預估2019-2021年的每股盈餘年複合成長率將達30%,決定首評智伸科,給予「買進」評等,目標價上看238元。

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