外資投行：估人行還將推出更大規模寬鬆政策

工商時報 黃欣

中國人民銀行推出多項重磅經濟措施，包括近期將降準0.5個百分點，並進一步降低市場基準利率等。外媒引述多家外資投行分析師認為，當局加碼寬鬆以應對經濟下行壓力，未來幾季有推出更大膽寬鬆政策的空間。但亦有分析師認為，離「火箭砲式」刺激還差得遠。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔表示，貨幣政策寬鬆措施較預期更加大膽，降息降準同時宣布；在美國聯準會大規模降息後，未來幾季人行有推出更大膽寬鬆政策的空間。

法國興業銀行經濟學家Michelle Lam稱，人行加碼寬鬆以應對經濟下行壓力，總體而言，這些措施的力度強於市場預期，表明了決策者支撐經濟的意願。她稱，這些措施能起到一定幫助，但在經濟陷入流動性陷阱時，貨幣政策寬鬆不會那麼奏效；仍然需要財政方面更有力的支持。最近一些政府經濟學家主張推出人民幣（下同）10兆元的刺激計畫，但可能需等待更長時間，觀察12月的中央經濟工作會議是否會釋放信號。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家Jing Liu指出，中國宣布將降準降息是為支持5％的經濟增長目標，未來還會再下調存款準備金率。可能還會有進一步的財政刺激措施推出，如政府可能會使用發行更多超長期國債。要關注中央政府是否會直接投入資金來穩定房地產市場，以及中國是否能讓PPI較快地轉回正值。

華僑銀行經濟學家謝棟銘稱，這次引人注目的是人行推出支持股市的新政策工具，這可能產生更廣泛的影響，因為如果這些工具能夠成功提振投資者情緒，則可能對經濟產生積極的中期影響；股票市場活躍度和信心的提升可以刺激經濟增長，最終隨着經濟走強，會推動債券孳利率上升、人民幣走強。

澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆則表示，這離「火箭砲式」刺激還差得遠。如果房貸利率僅下降50個基點，估算家庭將節省1,900億元。經驗法則是35％的邊際消費傾向，意味只會變成665億元的消費。降準是降低銀行資金成本的補充措施，不確定抵押貸款利率下調促進房地產復甦的程度如何。

ING銀行大中華區首席經濟師宋林指，人行的寬鬆措施符合預期，之前發出訊號已有一段時間，但不會產生太多影響，因為目前問題不是銀行缺乏用於貸款的資金，而是高質量借款需求有限。

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