《基金》景氣回溫 陸高收債有看頭

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【時報-台北電】大陸10月經繼續回暖，經濟數據的投資與工業表現相對強勁，單月均達到近年來最高水平，同時服務指數顯示，進入第四季度以來，服務業恢復明顯加快，經濟動能順勢而上，大陸債市受經濟復甦、通膨維持低位、貨幣政策穩定及流動性寬鬆挹注，可伺機布局陸高收債基金表現機會。

日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示，陸資美元債在國際債市扮演重要角色，統計2020年前十月，陸資美元債發行額達1,792億美元，國際市場對陸資美元債需求依然強勁，抵消疫情負面衝擊。

違約率方面，房地產業在高收益評級占比最大，但違約率居於低位，主要因大陸地產行業供需兩強，及近年加強對房地產企業財務風險管控的結果。

群益中國高收益債券基金經理人李運婷分析，大陸經濟持續回暖，然隨著幣政策中性並逐步正常化，信用分化仍將加劇，投資操作可透過增加行業廣度，並捕捉企業信用改善契機，降低行業集中風險及參與經濟復甦。可減持低評級民企，留意企業流動性管理能力，關注有交易價值的新債發行，低評級債選擇短天期標的，高評級債視期間溢價增持。

台新亞澳高收益債券基金經理人鄭吉良指出，大陸近期「三條紅線新規」，將使整體地產商債務受到控制，但規範並非阻斷融資管道，而是讓未達標準的地產商除借新還舊，不可擴張債務，政策長期有助改善地產商財務體質，使產業進入穩定發展階段，連帶投資價值顯現，可伺機加碼具收益價值的大陸房產債。

大陸境內公司債發行門檻降低，大量企業發行境內債。林邦傑認為，2017年開始開啟境內金融供給側改革，企業融資壓力加大，境外美元債發行快速放量，更多優質債可供選擇，隨經濟持續復甦，風險情緒回溫，追逐收益需求，將吸引資金回流大陸高收益債市。(新聞來源：工商時報─記者呂清郎／台北報導)

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