《基金》安盛：美國非投資等級債有四大優勢 長期投資價值佳

【時報記者任珮云台北報導】美國非投資等級債市場歷經2023年國際資金大幅流出後，2024年以來，市場氣氛已有改變，不但報酬率節節攀升，國際資金也開始轉賣為買，安盛投資管理美國固定收益投資專家Jack Stephenson表示，美國非投資等級債有四大優勢，在即將進入降息周期的高利率時代，是最具長期投資價值的債券之一。

優勢一：市場高度多元分散、產業多元、流動性佳。安盛投資管理美國固定收益投資專家Jack Stephenson表示，以目前美國各項數據觀察，我們認為，美國整體通膨回穩，雖然美國GDP成長將放緩至軟著陸水平，但經濟下行的風險正逐漸增加。

Jack Stephenson指出，在低利環境和信貸危機所催生之監管規範的推動下，美國非投資等級債券市場出現顯著成長，自2008年的9450億美元成長至2023年的1.588兆美元，同時，新債發行量大幅增加，非投資等級企業的融資成本正逐漸下降。現在企業若被評為非投資等級，已不像過去一樣被視為不光彩，此外，持續增加的新債發行量，正好滿足投資人對更高收益的資產類別不斷擴張的需求。

優勢二：非投資等級債在資產配置中轉變為標準配備。Jack Stephenson指出，如果我們比較1998到2023年的25年間，非投資等級債的買盤比例，可以發現，包括非投資等級債基金、投資等級債基金、退休基金、固定收益基金及對沖基金，對非投資等級債的持有比例皆有著顯著提高，此外，來自債券擔保憑證(CBO)的買盤幾乎完全消失，此跡象顯示，非投資等級債在資產配置模型裡已經從邊陲地位轉變為標準配備，同時，投資人對非投資等級債的持有比例則有明顯擴大的趨勢。

優勢三：國際資金再次青睞，17個月上漲15%。安盛投資管理美國固定收益投資專家Jack Stephenson表示，根據ICE BofA (美銀美林債券指數)，美國非投資等級債一反過去債市低迷的頹勢，績效表現亮眼，自2022年12月31日至2024年5月31日，17個月的期間內，共上漲超過15%，同期間，美國投資等級債指數報酬率約為7%，美國公債指數報酬率則是接近2%。

Jack Stephenson指出，如觀察資金流向，可以看到，自2023年12月起，國際資金對美國非投資等級債轉賣為買，過去17個月內，資金流向為淨流入31億美元。

優勢四：高殖利率也是美國非投資等級債被看好的原因之一，Jack Stephenson說，目前美國非投資等級債的殖利率比現金高出269個基點 ，反觀美國投資級債的殖利率僅較現金高出21個基點，由於市場對於未來利率的走向，大多預期即將進入降息周期，對投資人來說，這也代表著，美國非投資等級債將具備鎖住高殖利率所帶來的收益。

Jack Stephenson表示，根據過去經驗，2024年美國非投資等級債出現正報酬機率大幅提高。自1999年以來，美國非投資等級債，從未經歷過連續兩年負報酬，在出現負報酬的年份之後，隔年的平均報酬率約為正19~24%，同時，復甦後數年平均報酬率則為8~9%。