《國際金融》做多部位8年最大 避險基金不敢再看貶日圓

時報資訊

【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】路透社16日報導，目前匯價已升破140大關的日圓，對沖基金也改變對日圓頻頻走貶的看法，做多部位是8年以來最大。不過，匯銀主管提醒，在日圓愈來愈強勢下，上下波動性也會跟著更加劇烈。

亞洲匯市16日盤中，日圓兌一美元在139.58至140.93之間游走，日圓一度升值0.66%。自7月中旬以來，日圓匯價已大幅走升15%，今年迄今兌美元匯價也不再貶值，反而小幅升值。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）統計，避險基金與投機人士目前持有日圓淨多頭部位，是自2016年10月以來最大。截至9月10日一周的時間，對沖基金持有55,770張淨多頭的單，換算成金額約有50億美元是日後看升日圓的。

若以美元來計價，這也是自2021年2月以來最大的多頭部位。分析師解釋，看多的話是預測未來資產價值會上升，空頭則是看準價格會向下。根據CFTC數據，從1986年推出日圓期貨合約以來，基金持有較大淨多頭部位的時間約是33周。其中有16件集中在2016年2到10月間。

無論是減少淨空頭或增加淨多頭，避險基金的部位，已連續10周都看好日圓匯價將走升。上1次認為日圓將走升的連續多單天數，是出現在2012年。日圓升值原因之一，是日本央行將持續調升利率。

交易員預估，聯準會最晚將在2025年底前，降息約250個基本點，也就是降10碼。至於日本央行，則是升息30個基本點，約升1.2碼。美日兩年期和10年期公債殖利率的利差，目前分別為320以及280個基本點，均為兩年來最小。2023年底時，美日利差曾一度擴大至至少500以及400個基本點。

日圓強彈下，波動性也跟著變大。3個月美元兌換日圓的隱含波動率（IV）目前約為12，是2023年3月以來最高，1個月IV最近來到15，也視2023年1月以來第1次看到。

相關內容

  • 《國際經濟》弱勢日圓拉抬出口 11月銷陸增長助攻

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】受到日圓走貶的影響，日本出口商業績亮麗，使得11月出口再次成長，雖然幅度相對有限，但似乎已擺脫9月負成長的陰影。 日本財務省18日表示，上個月出口年增3.8%，比10月的3.1%較好，主要是晶片生產機台以及有色（non-ferrous）金屬表現優異，避免被汽車族群需求不佳給拖累。同時，因油價下跌，使得進口年減3.8%，但還是產生1,176億日圓的貿易赤字。 分析師指出，出口金額增加固然是好事，但對日本整體經濟成長來說，貢獻度卻是沒那麼大。在需求方面，歐美持續不振，但實施景氣刺激政策的中國大陸卻比較好。若以數量來計算，日本11月出口幾乎持平。 此報告指出，日本輸入美國的出口減少8%，因為美國民眾對日本汽車還有藥品的需求度不高，對歐洲甚至大幅下滑12.5%，汽車造成的負面影響最大。相反地，中國大陸出口卻成長4.1%。 日本農林中金總合研究所（Norinchukin Research Institute）表示，日本最重要產業之一的汽車，因為11月出口大減，讓日本出口整體無法大幅成長。另方面，全球景氣變化不大，也使得日本上個月的出口難有更突出的成績。 彭博社指出，

  • 《國際產業》鎧俠IPO股價上揚 記憶體前景未明

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】記憶體晶片大廠鎧俠（Kioxia），以1,455日圓的價格在東京證交所掛牌後，股價一度強漲超過6%，並來到1,547日圓，市值也衝上8,350億日圓，約54億美元。 這家全球第三大NAND製造商經過多年的籌備與談判後，終於在18日IPO（股票初次公開發行）。當初在2018年以180億美元購買鎧俠的美國貝恩資本（Bain Capital）、韓國SK集團、美國硬碟大廠西部數據（WD），以及日本政府都有參與其中。 鎧俠新掛牌的股價，其實是在發行前建議價格的中間位置，並沒有在最高價位。日本交易所集團（JPX）統計，2024年在日本IPO的公司，大部分的交易價格都超過上限價位。 日本資產管理公司AM-One認為，鎧俠新掛牌股價就走高，表示市場對記憶體復甦的期待。雖然鎧俠的IPO價格不算高，但有助於凝聚買氣。彭博社估算，鎧俠股價淨值比（PBR）為1.76倍，美國競爭對手美光的卻是2.67倍。 日本IPO市場在今年很熱絡，共籌資約9,380億日圓，創2018年以來最高金額。投資人關心的是，鎧俠是否能像其它記憶體晶片廠一樣，從微軟以及亞馬遜等，部分國際大型科技業者狂砸巨資

  • 《國際經濟》通膨穩、救經濟 菲國2025前估再降息1碼

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】路透社17日公布一項調查報告，在通膨受到控制且經濟疲弱之下，菲律賓央行在19日時，有機會連續三次都降息一碼，也就是再降25個基本點。另外，在2025年期間，菲律賓預估還會再調降利率三次。 雖然菲國11月消費者通膨已連兩個月上升並來到2.5%，但自8月開始進入寬鬆周期以來，通膨一直保持在菲律賓央行2%至4%目標區內，物價算是走穩。不過，菲國經濟卻是表現不佳。 因此，此次受訪的所有經濟學家一致認為，菲律賓央行將在兩天後的例會時，把隔夜拆款利率（overnight borrowing rate）下調25個基本點至5.75%。絕大多數受訪者預估，未來三個中，每季都會再各降息一碼，故在2025年9月底時，菲國利率將降到5%。 摩根大通指出，菲律賓能源以及大米降價，會使得當地通膨漲幅趨緩，雖然菲國的披索兌美元最近又走貶，但國際收支（balance of payments）狀況還算不錯。所以，菲律賓央行可望在19日降息25個基本點。 就東南亞地區來說，目前，菲國的政策利率高達6%，是最高的國家之一。不過，本周也要舉行政策利率會議的印尼以及泰國央行，則預計會各自將利率維持

  • 《國際金融》搶救孱弱韓元 韓國放寬外匯管制

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】韓國政府20日宣布，因為韓元兌美元匯價一度大貶至15年來新低點，所以將鬆綁外匯管制，希望能增加貨幣市場的流動性。 韓國包括財政府以及央行等主要金融當局異口同聲表示，監管過於嚴格反而限制了外匯管理的效率，從近期來看，外匯的流動性狀況並不佳。因此，韓國的銀行業者以及外銀在韓國的分行，外匯的期貨合約上限，將從目前的50%以及250%，分別提升到75%與375%。 另外，韓國政府也允許當地企業申請外幣貸款，並將資金兌換成韓元。不過，前提是這些貸款要用在投資設備、房地產以及購買土地方面。韓國政府答應將盡速實施上述措施，若施行的效果不錯，還會考慮擴大實施層面。 19日，韓元兌一美元匯價，盤中一度貶至2009年3月中旬以來最低的價位。15年前，韓元曾大貶至1488。20日盤中，弱勢的韓元在1,434.92至1,450.96之間游走。

  • 《韓股》殺紅眼 韓股下挫2%

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】韓股19日開低走低，都在平盤下整理，最後收在2,435.93點，跌48.5點或1.95%。另外，韓元大幅貶值，兌美元匯價一度貶至15年低點，外資也賣超4298億韓元。 根據調研單位Mono Research的報告，預計在2025年時，韓國家庭支出將比2024年平均要少1.6%。若按家庭收入來比較，最少的有60%預計支出將減少，至於最高的當中，有40%會花比較多的錢。專家分析，低收入戶對通膨以及經濟衰退的敏感度更高，故支出減少的程度更加明顯。 韓國央行表示，由於民間支出長期走下坡，再加上總統尹錫悅遭到彈劾，2024年當地經濟成長可能低於預期，大概只有2.1%左右。本季GDP估增0.5%，但實際上很可能只有0.4%或者更低，明年也不會太樂觀。11月時，韓國央行將今年GDP估值，從2.4%下調至2.2%。 主要個股中，三星重挫3.28%，SK海力士更是暴跌4.63%。電池族群普遍走低，例如，LG Energy Solution大跌2.49%，三星SDI也跌1.55%。韓元兌一美元在1451.9價位附近，韓元大貶16.4元。2009年3月16日，韓元曾經貶值到14

  • 《韓股》經濟不樂觀 韓股匯雙殺

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】韓股19日開低走低，都在平盤下整理，大盤目前在2,444.48點，跌39.95點或1.61%。另外，韓元也大幅貶值，兌美元匯價一度貶至15年低點。 根據調研單位Mono Research的報告，預計在2025年時，韓國家庭支出將比2024年平均要少1.6%。若按家庭收入來比較，最少的有60%預計支出將減少，至於最高的當中，有40%會花比較多的錢。專家分析，低收入戶對通膨以及經濟衰退的敏感度更高，故支出減少的程度更加明顯。 韓國央行表示，由於民間支出長期走下坡，再加上總統尹錫悅遭到彈劾，2024年當地經濟成長可能低於預期，大概只有2.1%左右。本季GDP估增0.5%，但實際上很可能只有0.4%或者更低，明年也不會太樂觀。11月時，韓國央行將今年GDP估值，從2.4%下調至2.2%。 主要個股中，三星重挫3.1%，SK海力士更是暴跌4.8%。電池族群普遍走低，例如，LG Energy Solution大跌2.1%，三星SDI也跌1.74%。韓元兌一美元目前在1448.8價位附近，韓元大貶13.3元。2009年3月16日，韓元曾經貶值到1488。

  • 《國際社會》因應電力需求增 日能源規畫丕變

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】路透社17日報導，根據修訂後的基本能源政策草案，日本政府希望最晚在2040財年之前，再生能源占供電的比例最多上看50%，至於核電則占另外的20%，因為日本政府知道，日後的國內電力需求只會多不會少。 身為全球第二大液化天然氣進口國以及中東原油主要消費國的日本，未來基本能源的規畫也是全球其它國家重要的參考。據悉，最晚在2040年之前，日本火力發電使用量，特別是低效能的將從2023年68.6%，大幅降至30%到40%之間。 此草案雖沒明載煤炭、天然氣以及原油的詳細比例，但內文中有提到，之後在過渡時期時，要先借助液化天然氣來發電。因此，中央政府以及民間企業必須共同確定手上的液化天然氣長約，因應萬一漲價或者供應中斷等風險。 日本經濟產業省（METI）17日的這份政策草案指出，到2040財年，再生能源在電力供應中的比重希望提高到40%至50%，大概是2023財年22.9%的兩倍左右，並超過2030年36%到38%的目標值。 儘管在2011年發生過福島核災，但日本政府2040年的核能發電比重計畫，跟2030年一樣。都是設定在20%至22%之間。根據統計，2023年核電廠

  • 《日股》無力翻紅 日經跌0.7%

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】19日，在日本央行中午決定不升息後，日圓表現較弱，跟早盤相比，日經指數反而出現向上的走勢，但最後還是下跌268.13點或0.69%，收在38,813.58點。東證則在2,713.83點，也跌6.04點或0.22%。 市場普遍預估，日本政策利率可能會調升的時間點，目前落在明年元月或三月。交易時，日圓兌一美元匯價一度貶值0.3%，來到155.26美元。日本公債價格基本上沒有受到影響，基準的10年期期貨價曾小跌0.3日圓，來到142.08日圓。 日本央行在2024年最後一次例會中，如外界預期一樣19日並沒有調升利率，在八票贊成維持現狀，僅一票反對之下，利率還是放在0.25%。經濟學家認為，這是因為日本央行要花更多時間來檢視海外風險，以及觀察2025年的加薪趨勢。 對利率敏感度較高的房地產類股，是日經指數中表現最差的，三井不動產大跌2.74%。相反地，金融則是表現最好的，瑞穗金融大漲2.06%。晶片類股大都下跌，例如，東京威力科創跌1.41%，愛德萬測試跌0.8%，軟銀更是大跌4.34%。

  • 沒升息！日圓貶破155　換匯近1個月最甜價

    [NOWnews今日新聞]日本央行在2024年最後一次例會中，如市場預期未調高利率，日圓兌美元今（19）日進一步貶破155，雖然新台幣兌美元也貶，但日圓貶更多，也使得台灣銀行日圓兌新台幣現鈔換匯價，來...

  • 《國際金融》日本利率按兵不動 連三次暫停升息

    【時報編譯柳繼剛綜合外電報導】日本央行在2024年最後一次例會中，如外界預期一樣19日並沒有調升利率，在八票贊成維持現狀，僅一票反對之下，利率還是放在0.25%。經濟學家認為，這是因為日本央行要花更多時間來檢視海外風險，以及觀察2025年的加薪趨勢。 三月結束負利率的日本央行，在七月底時，突然把利率一口氣升至0.25%之後，引起市場一片譁然。然後在九月以及十月的政策利率決定會議中，都沒有再動過利率。之前，認為日本央行會在12月升息的比例也不到20%。 在這次會議中，日本央行也公布了過去25年以來，抵抗通貨緊縮所使用的各種非常規貨幣寬鬆工具，並分析優缺點與花費的成本等。據悉，日本央行董事愈來愈相信，在經濟溫和成長、薪資穩定上漲、通膨兩年多來都超過目標值2% 之下，再次升息的條件已經具備。 日本央行將在明年1月23到24日舉行下次例會，屆時日本央行將可拿到各地分行所提交的的分析報告，其中會包括日本的中小企業，對2025年是否要繼續升息的看法。

  • 《美股》殖利率又漲 最大三巫日、PCE前標普臉綠

    MoneyDJ新聞 2024-12-20 07:02:13 記者 郭妍希 報導聯準會(Fed)預測明(2025)年降息次數減半、還上修通膨預估後，公債殖利率連續第2個交易日跳高，美國四大指數19日早盤的反彈態勢也失去動能，終場跌多漲少。 道瓊工業平均指數12月19日終場上漲0.04%(15.37點)、收42,342.24點，結束連續10個交易日的跌勢。那斯達克指數下跌0.1%(19.93點)、收19,372.77點，創11月29日以來收盤新低。標準普爾500指數下跌0.09%(5.08點)、收5,867.08點，創11月5日以來收盤新低。費城半導體指數下跌1.56%(77.51點)、收4,893.47點，創11月27日以來收盤新低。 聯邦公開市場委員會(FOMC) 18日如期將聯邦基金利率調降一碼至4.25~4.50%。根據隨利率決策一同更新的「利率預期點陣圖」(dot plot，依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製的點陣圖)，Fed暗示2025年大概僅會降息兩碼，為9月預估次數的一半。另外，2026年、2027年也將分別降息兩碼。 Fed主席鮑爾(Jerome Powell