什麼是「股票淨值比」？

其中，每股淨值（企業股票的每股股份真正的價值為多少）＝公司價值/在外流通的股數

例如，隔壁有雞排店的價值為 150萬，市場上共有15張在流動，則一張股票的淨值就是10萬元。

換句話說，股價淨值比(PBR)為投資人對該公司未來的多空看法。股市分析中，時常聽到「建議區間操作」，這個區間就是股價淨值比所推出來的股價，比合理區間高的股價稱其超漲，比合理區間低的股價，稱其為超跌。

股票的「股票淨值比」要多少才合理呢？

一般來說，當股價小於標的物的淨值時，此時股價淨值比小於1，表示股價被低估，而當股價大於標的物的淨值時，此時股價淨值比大於1，表示股價已經超過它應有的價值，標的物這時候被高估價格。

觀察「股票淨值比」時， 該注意的4要點

1. 股價淨值比要在同產業間比較，才有意義

各個產業間的產品結構不同，器具成本也就不同，本來就不能夠放在一起做比較。舉例來說：中磊(5388)應該要和智邦(2345)做比較，而不是與第一金(2892)分高下。

2.較本益比適合用來評估景氣循環股

景氣循環個股的盈虧起伏不穩，不適合用本益比來判斷優劣。因為，以塑膠股台聚(1304)為例，當股價跌到歷史低檔區時，由於產品價格持續滑落，公司獲利微薄，EPS只有0.1元左右，和9.44元的股價相比，本益比高達94.4倍，當市況熱絡時，股價飆漲至39.5元，而產品售價因供不應求而飆漲時，EPS飆高至3.05元，這時本益比才12.9倍左右，如果一不小心看到低本益比去買進，很容易就剛好套在股價的相對高點了，若是用股價淨值比計算，當股價跌到9.44元時，每股淨值大概為16元，此時股價淨值比為0.6倍。當市況熱絡時，股價上漲至 39.5 元，每股淨值大概為17元，這時股價淨值比為2.32倍左右！因此，像營建、DRAM、金融、鋼鐵等景氣循環股，我們應該「買在低股票淨值比、賣在高股票淨值比」。

3.給成長股較高的股價淨值比

在市場中，可以發現許多電子股的「股價淨值比」與傳產股相比，其數值高出多許。為什麼會這樣呢？原因是兩者的成長性差很多。舉例來說，大立光、中鋼 兩間不同產業的公司，如果同樣在100元買進，大立光(3008)每年股價成長率為 50%，而中鋼(2002)每年股價成長率為10%，若其他條件不變，一年後，大立光的股價變成150元，而中鋼持股成本則變為110元，兩者的股價淨值比差距將越來越大，因此，成長性越高的股票可以用較高的成本來持有！

4.衡量股票的下檔空間 越小越好

當目標公司虧損時，便無法用本益比衡量，這時候便能夠運用股價淨值比做判斷！例如：中美晶(5483)的近4季EPS為-4.08，本益比根本無法計算，那為何中美晶還能有65元？原來是每股淨值還有43.83元，也就是中美晶清算後仍值約44元，因此，就算公司獲利打平，股價要跌到44元以下，的確有某種程度的困難。目前的股價淨值比為1.5。簡而言之，獲利不好的公司，股價下面的支撐價位便是它的每股淨值，因此，股價淨值比越低越好。

15檔「三大法人近10日買超」
且「股價大於月線及季線」的股票清單

結論：

利用股價淨值比來操作投資時，一定要先了解(1)目標股票過去的股價淨值比表現、(2)相同產業的股票淨值比較，了解相對關係後，才能活用指標，提高勝率！

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作者：AA
現職CMoney全曜財經專職寫手。大學期間參加過股票交易競賽，自此發展出對投資的興趣。工科背景的我，努力學習金融領域，希望未來在交易市場上能夠闖出一片天，並幫助對此方向有興趣的朋友！