台股遭遇利空衝擊 留意「低淨值比高股息」保護傘

作者：楊如鈞

【科技股走弱、傳產金融仍強勢】

受美國科技股與費半大跌影響，加權指數跌破年線重測3/17日缺口，外資上週賣超831億元，其中績優公司股價創新低大幅度增加，如聯發科、聯詠等科技股，半導體類股相對弱勢。指數跌破年線，瀕臨再測前低風險。若檢查其餘29類股，實際會發現，同時在月線、季線、年線高於12/31日收盤價的相對強勢類股有:水泥、塑膠、電器、化生、化學、鋼鐵、通信、資服、營建、金融等10類股。金融、傳產佔了8個。其中化生、化學、通信、營建、金融4月已經突破去年Q3~Q1最高。您知道除了台積電外，台灣還是有很多好公司。

【交易所本益比陷阱】

很多人說這波科技股修正，主要是因為科技股本益比太高，所以修正幅度大，這句話沒毛病是事實。不過，我注意到不少本益比不高的績優科技股，領先指數創新低，如聯發科本益比僅 12倍、聯詠本益比僅 6.31倍、致新本益比僅8.62倍。華擎本益比僅9.32倍…等等。以聯發科為例，圖例一。

上述這些績優科技都是低本益比但高淨值比公司(淨值比高於2.5倍以上)。
不禁讓人聯想是否類似107年被動元件狀況，因為最好狀況已經結束後的本益比陷阱，要小心注意。有些科技股潛藏未知風險，雖還不確定是否最好狀況已經結束。去年基期很高，若今、明年一旦發生衰退，股價若仍處於昂貴價，修正幅度相對較大。目前可見有風險意識的投資人已經在提前下車。
此次『淨值比河流抓波段轉折』講座，有特別介紹本益比陷阱，有興趣投資人朋友可以參加。

【低淨值比且高股息適合回檔買】

今年以來預估高殖利股相對強勢，目前逐漸轉往公布股息前未明顯大漲的低淨值比高殖利股，如盛餘淨值比1.02倍殖利率7%、濱川淨值比1.03倍殖利率5.78%、榮剛淨值比1.32倍殖利率5.21%、中工淨值比0.69倍殖利率5.16%、欣陸淨值比0.89倍殖利率6.34%...等等。
受惠預估今年度起將再連續升息6次(每次都升息)，預估最終升息至7碼影響，銀行股或將持續強勢，若不想追高已大漲或可留意淨值附近如高雄銀淨值比1.07倍、台新金淨值比1.29倍…等等。甚至航運股因為大跌後，殖利率提高後又初見低接買盤。

我認為高殖利率股將持續是今年重要股市議題與保護傘。注意的是市場多預期今年漲幅將明顯低於前2年。因此，不一定適合再使用前兩年追高強勢股技巧。
若是大箱型，可考慮拉回買，採高出低進的交易模式。

本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與作者無涉。

楊如鈞 / 作者簡介

現職：精誠金融學院 專業講師
經歷：大華自營部操盤手，多年期現貨選擇權操作研究經驗

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