【台股學堂】常常去台塑加油站？來了解一下台塑石化（6505）！

台灣50成分股市值第二大為台塑石化，2019年1月23日台塑化市值為1兆573億元，市值占台股集中市場的3.56％比重，原本市值第二大的鴻海在2018年被台塑石化趕上，因此今天來介紹台塑石化（台灣證券交易所代號：6505）。

台塑石化（Formosa Petrochemical Corporation）簡介

台塑石化公司簡稱為台塑化，成立1992年4月6日（民國81年），由台塑、南亞、台化、福懋、台朔重工等公司共同投資，民國83年在雲林縣麥寮鄉離島式工業區投入六輕計畫興建工程。台塑化有三座廠，皆位於雲林縣麥寮鄉。

2003年12月26日在台灣證券交易所掛牌上市，代號為6505，董事長為陳郎，總經理為曹明，以2019年1月公開資訊為基礎，台塑化股本為9,525億元，市值超過1兆，旗下最廣為人知的是台塑加油站。

台塑化是國內唯一民營石油煉製業者，生產銷售汽油、柴油各類石油製品；輕油裂解廠生產乙烯、丙烯及丁二烯等石化基本原料，產能居國內第一大。

台塑化經營事業有分三大項；第一項為煉油油品事業（refinery），第二項為石化基本原料事業（olefin），第三項為公用流體事業（汽電共生；utility）。

煉油油品事業以內銷為主，2017年全年銷售汽油5,973仟公秉，銷售柴油10,522公秉。石化基本原料事業部分，乙烯3,128仟噸，丙烯2,509仟噸。公用流體事業部分，配合製程需求，以穩定供台塑企業麥寮廠區各工廠所需的電力及蒸汽。

2017年台塑化營收比重為油品事業62％、石化事業32％、電力及蒸氣6％。

台塑化主要競爭者為國營企業－中油公司。中油、台塑化為國內油品的兩大龍頭。台塑化從中東之沙烏地阿拉伯、科威特、伊朗等地及西非等地區進口原油、輕油至麥寮，進行生產。

台塑化三大事業體主要客戶

油品事業：分為內銷、外銷，內銷主要客戶為華航、福懋、大榮、志信、山隆、全國等國內運輸業及加油站企業。外銷為銷往鄰近的新加坡、印尼、菲律賓及越南。

石化基本原料事業：台塑化擁有3座輕油裂解廠，乙烯在國內市占率約69％左右，客戶為台塑、台化、南亞、國喬、台橡等國內下游石化廠。

公用流體事業：生產電力和蒸汽全數供應集團內各工廠使用，剩餘電力再回售予台電公司。

台塑化的財務狀況

• 台塑化投資人關係

• 台塑化年報

註：*為公司自結數。資料來源：公開資訊觀測站。

台塑化營運波動與國際原油價格息息相關，若國際原油價格平穩，台塑化的營運較為穩健。不過近幾年，國際原油價格上下波動劇烈，一旦台塑化採購原油的當時，國際油價處於高檔後急跌，台塑化將會認列庫存跌價損失。

2018年第4季國際油價重挫，以布蘭特原油價格為例，從每桶86美元，不但一度跌破50元大關，也跌破2018年初的起漲點。

此一情況嚴重衝擊台塑化財務，自結2018年第4季稅後淨損41.9億元，比起第3季的大賺207億元由盈轉虧，（第3季是國際油價從底往上急漲，台塑化享有龐大價差，也就是當時買原油時，原油價格低低，隨著原油運回台灣，煉油後為成品時，價格已經上漲，這就是價差擴大），概估每股虧損0.44元，是2014年第4季以來，台塑化再度出現單季虧損，不過整年度仍呈現獲利。

台塑化銷售的產品為民生必需品，在國際油價穩定時，台塑化能穩健獲利及每年穩定配息。

台塑化近10年股利政策

註：既使歷經金融海嘯，台塑化仍穩健配息

資料來源：公開資訊觀測站

結語

台塑化在國際油價穩定的時候，是良好的高股息投資，但在國際油價大幅波動的情況下，很可能快速由盈轉虧，這是台塑化的兩大特點。