台經院5月製造業營業氣候測驗點為99.73點，月增1.07點，連六揚

【財訊快報／編輯部】台經院表示，在國內製造業方面，5月國際油價及輕油價格下跌，加上石化原料供過於求壓力仍存，石化原料價格多呈現走跌情況，不過受惠下游客戶回補庫存，且芳香烴下游衍生產品需求提升，石化原料業銷售呈現量增價跌，加上中國推動家電及汽車以舊換新、印度公共建設和房建需求拉動塑膠原料需求，故有四成以上的化學工業廠商看好當月景氣表現；儘管國內經濟數據及多數產業景氣好轉，不動產景氣回升支撐鋼材報價，但中國房地產低迷、地緣政治不穩及高利率環境影響部分下游產業對歐美客戶的外銷接單，加上國際煉鋼原料報價反彈力道減緩，衝擊用鋼回補需求，故雖有接近三成左右的鋼鐵基本工業廠商看好當月景氣表現，但亦有三成以上的鋼鐵基本工業廠商看壞當月景氣表現；受惠於AI晶片市場需求穩定，使得先進製程產能利用率維持穩健，然部分業者仍受限於消費性電子產品需求回溫力道不足，工控及車用市場需求仍較疲軟，導致訂單能見度模糊，致使稼動率表現仍維持低檔，故雖有兩成以上的電子機械廠商看好當月景氣表現，但亦有兩成左右的電子機械廠商看壞當月景氣表現。在未來半年景氣看法上，預期下半年東南亞及國內需求將樂觀成長，中國轉向刺激不動產景氣，擴大基礎建設投資，並計劃汽車及家電換新獎勵政策，提升石化原料需求。不過，化學工業仍面臨中國產能價格競爭壓力，加上兩岸貿易關係惡化，中國擴大中止ECFA關稅減讓產品項目，不利於化學產品對中國出口表現，故有七成左右的化學工業廠商持平看待未來半年景氣表現；雖然地緣政治不穩、高利率及通膨壓力影響歐美市場經濟復甦，中國鋼材出口擴增提高競爭壓力，影響我國鋼鐵及下游業者外銷訂單和出口成長，但機械、金屬製品等下游產業庫存調整完成，且公共工程、電子大廠新建需求穩定，新青安政策推升不動產景氣，支撐營建用鋼需求，故有接近八成比例的鋼鐵基本工業廠商持平看待未來半年景氣表現；儘管我國DRAM產業表現較為持平，然受惠於整體半導體供應鏈庫存去化順利，加上AI晶片需求持續增加、終端產品規格提升，有助於我國晶圓代工、半導體封測廠商產能利用率上揚，故電子機械業廠商看好未來半年景氣表現的廠商比例高於看壞。

在製造業調查方面，根據台經院對製造業廠商所做2024年5月問卷結果顯示，認為當(5)月景氣為「好」比率為24.5%，較4月24.9%減少0.4個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為18.3%，較4月18.9%減少0.6個百分點，化學工業、化學製品與電力機械業較看好當月景氣表現，電子機械業與鋼鐵基本工業對當月景氣看法則偏向兩極；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2024年4月的35.0%減少6.8個百分點至當月的28.2%，看壞比率則由4月的9.9%增加6.8個百分點至當月的16.7%，電力機械業看好未來半年景氣表現，化學工業與化學製品業對未來半年景氣看法多偏向持平，鋼鐵基本工業看壞未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看好，而電子機械業看好未來半年景氣表現的廠商比例高於看壞。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2024年5月製造業營業氣候測驗點為99.73點，較上月修正後之98.66點上揚1.07點，呈現連續六個月上揚態勢。

服務業方面受惠於AI引爆全球投資熱潮，帶動相關科技類股表現強勢，外資回補持股及集團股作帳，以及金融股法說利多消息和投資收益成長推升大盤漲勢，帶動券商各項業務成長，故證券業者看好當月景氣表現；儘管隨著食安危機告一段落，加上母親節餐廳訂位熱絡、新店開業及連鎖集團深化會員經營，顧客用餐頻率提高，然5月國定假日連假減少影響民眾規劃出國旅遊，加上國旅住宿費昂貴，消費者傾向短期行程，故雖有接近三成比例的餐旅業者看好當月景氣表現，但也有接近六成比例的餐旅業者看壞當月景氣表現。

在未來半年景氣看法上，預期未來美國聯準會可能降息，加上AI題材仍熱，資金行情將推動台股續創高峰，然國際政經情勢變化仍大，尤其美國總統大選的不確定性，可能影響區域經貿和地緣政治，投資人進場追價意願可能轉趨謹慎，預料下半年台股成交熱度將減緩，券商經紀業務收入增速收斂，故雖有接近六成左右的證券業者看好未來半年景氣表現，亦有四成左右的證券業者持平看好未來半年景氣表現；受惠於我國投資市場蓬勃發展，壽險業者持續推出新型且具特色之保險商品吸引消費者，加上政府綠電和公共建設增加，產險工程相關險種業績提升，商業火險和車險需求持續成長，預期未來保費收入將提高，故有六成以上的保險業者看好未來半年景氣表現。

在服務業調查部分，證券業與保險業看好當(5)月景氣表現，零售業、批發業、銀行業與運輸倉儲業對當月景氣看法則偏向普通，餐旅業則多看壞當月景氣表現；在未來半年看法的部分，餐旅業、保險業、證券業與運輸倉儲業看好未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看壞，零售業與銀行業對未來半年景氣表現看法則多偏向持平。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2024年5月服務業營業氣候測驗點為97.44點，較上月修正後之95.75點上揚1.69點，服務業測驗點呈現連續三個月上揚態勢。

在營造業方面，儘管房市景氣升溫、國內公共工程陸續啟動挹注相關工程需求，然因通膨墊高建材價格和人力支出，且缺工問題難以解決，均加重業者營運壓力，故2024年5月營造業景氣以持平視之。展望未來，鑒於政府持續擴大綠電及基礎建設力道，特別是花蓮強震後重建預算超過200億元，以及2024年整體公共建設預算近7,800億元，創歷年新高，下半年將加速執行，且高科技業者亦積極拓展AI產業鏈，預期公共土木工程和廠辦建築工程相關案量將增加，有助於整體產業需求成長，因此未來半年營造業景氣以好轉看待。

其次不動產業方面，5月六都建物買賣移轉件數月增率為17.1%，主要是係因行政工作天數較4月清明連假為多，加上股市頻頻挑戰新高、市場游資充沛，另外科技業受到AI熱潮的帶動，企業購地擴廠及園區新貴購屋置產的信心不斷增強，況且青年安心成家方案2.0政策持續催動首購族進場，使低總價產品、科技園區宅成為推動5月六都交易動能的雙引擎所致。展望未來，有鑑於央行於第二季理監事會議祭出第六次信用管制措施，且提高存款準備率一碼，以及政府將全面檢討青年安心成家方案2.0政策，恐使短期內成交量增幅減緩，不過房價難有波段性下跌的空間，故未來半年以持平視之。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2024年5月營業氣候測驗點為110.05點，較4月之107.16點上升2.89點，呈現連續二個月上揚的趨勢。