台經院10月製造業營業氣候測驗點續跌0.43點，創2020年5月以來新低

【財訊快報／編輯部】台經院表示，觀察近期國際經濟情勢，10月主要經濟體領先指標與製造業PMI續呈走低態勢，且依經濟合作暨發展組織(OECD)近期所公布經濟展望報告表示，通膨壓力持續、高能源價格、疲軟的實質家庭收入成長、信心下降和金融市場緊縮等都將抑制經濟成長表現，OECD預期今年經濟成長率僅有3.1%，遠低於2021年5.9%的強勁成長，且2023年情況會更糟，全球經濟將僅成長2.2%。OECD表示2023年的全球經濟成長有很大程度上來自於主要的亞洲新興市場經濟體，這些經濟體將佔全球GDP成長的近四分之三，而美國和歐洲則急劇減速。 在國內製造業方面，儘管需求及原料報價持續疲弱，加上國內下游產業回補需求轉緩，但主要產鋼國家地區如中國、日韓及歐美，因通膨、氣候及地緣政治等因素減產，有助於全球鋼市供需維持平穩，帶動國際鋼材報價跌勢趨緩，不過有鑑於內外銷市場需求趨緩，加上產品報價依舊疲弱，故有七成以上的鋼鐵基本工業廠商看壞當月景氣表現。10月國際油價小幅上漲，不過石化原料面臨下游市場需求疲弱，以及供給增加因素，石化原料價格多較9月下跌，故有四成的化學工業廠商看壞當月景氣表現，但看壞的廠商比例已較上月明顯減少。此外，儘管高效能運算、車用電子等市場需求仍在，加上一線業者在製程技術與產能布局具有領先優勢，以及新台幣兌美元匯率持續走貶，不過消費性需求持續呈現疲弱態勢，造成客戶陸續縮減或遞延訂單，進而影響半導體廠商產能利用率表現，故電子機械業對當月景氣看法多呈持平。

在未來半年景氣看法上，儘管預期化學工業廠商的原料成本支出可望緩解，又東協、印度等海外市場經濟展望樂觀，中國總體經濟表現回溫，不過本產業面臨同業產能競爭壓力，尤其2023上半年中國中石化海南二期、中石油廣東輕油裂解項目進入投產階段，將使得烯烴、人纖原料供過於求壓力仍存，產品報價將較為疲弱，加上國內經營成本逐漸走高，令業者經營壓力仍高，故仍有將近七成比例的化學工業廠商看壞未來半年景氣表現。鋼鐵業者儘管面臨整體回補需求疲弱，然由於國內公共工程用鋼需求尚屬平穩，加上中國穩增長及刺激房市車市相關政策，可望帶動當地用鋼需求回溫，支撐國內外鋼材需求衰退幅度不致太大，且報價跌勢可望止穩，故鋼鐵基本工業廠商對未來半年景氣表現多呈持平與看壞。此外，俄烏戰爭持續蔓延、中國疫情封控仍未解除、全球通膨尚未趨緩等因素干擾，皆導致消費性應用需求維持疲弱，使得終端客戶持續進行庫存調整，加上美中科技戰擴大，使得產品供應鏈來源受到放大檢視，造成我國本產業廠商訂單規模出現縮減，故有四成左右的電子機械業廠商看壞未來半年景氣表現。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2022年10月問卷結果顯示，認為當(10)月景氣為「好」比率為10.0%，較2022年9月14.6%減少4.6個百分點，認為當月景氣為「壞」的比率則為35.9%，較9月45.0%減少9.1個百分點，權重較大的化學工業、鋼鐵基本工業與電子機械業看壞當月景氣的廠商比例明顯高於看好；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2022年9月的11.4%增加4.1個百分點至當月的15.5%，看壞比率由9月的44.8%減少7.1個百分點至當月的37.7%，化學工業、鋼鐵基本工業與電子機械業看壞未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看好，然部分廠商對景氣的看壞程度較上月調查為低。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2022年10月製造業營業氣候測驗點為84.20點，較上月修正後之84.63點下滑0.43點，下滑程度已較先前趨緩，不過仍呈現連續十個月下滑態勢，為2020年5月以來新低紀錄。

服務業方面儘管金管會持續介入並限制放空，但因聯準會堅持升息態度不變，加上國內指標電子大廠法說釋出對短期景氣的不確定性，台股投資情勢不佳，使得股市價跌量縮，券商經紀手續費收入減少，自營獲利亦短少，故有八成的證券業者看壞當月景氣表現。航空貨運景氣雖持續轉弱，然在客運市場同步回溫，航商經適當業務結構調整，對單位運輸收益仍具支撐，不過在海上運輸方面，受制於需求疲軟程度更甚加劇供需鬆動，拖累近、遠洋航線運價齊跌，加上油價止跌回溫，均不利單位運輸收益表現，故運輸倉儲業者看壞當月景氣表現。此外，隨著國內疫情趨向常態化，加以國慶連假期間湧現觀光人潮，帶動餐飲市場業績持續回溫，又政府於10月中旬開放出入境團體旅遊，有助於拉抬交通運輸工具、飯店、百貨商場和夜市等消費需求同步增加，故有七成以上的餐旅業者看好當月景氣表現。

在未來半年景氣看法上，在零售業與餐旅業方面，隨著防疫措施解禁，邊境管制鬆綁，來台旅客以倍數成長及國人旅遊意願提高，加上企業舉辦各項活動意願趨於熱絡，有利於挹注內需零售餐旅消費動能，故有超過六成以上的零售業與餐旅業者看好未來半年景氣表現。在證券業方面，近期聯準會升息幅度符合市場預期，並對未來利率決策保留彈性空間，並不急於表態，顯示對於經濟層面的影響漸有考量，加上近期美國通膨壓力趨向緩和，市場預期聯準會升息方向雖未變，但強度將有降低的可能，遂消除市場疑慮，有助於台股反彈，券商自營操作將好轉，故證券業看好未來半年景氣表現的廠商比例明顯高於看壞。

在服務業調查部分，證券業與運輸倉儲業明顯看壞當(10)月景氣表現，保險業看壞當月景氣的廠商比例亦明顯高於看好，零售業對當月景氣看法則多呈普通看待；在未來半年看法的部分，運輸倉儲業較看壞未來半年景氣表現，零售業、餐旅業與證券業則較看好未來半年景氣表現。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後， 2022年10月服務業營業氣候測驗點為91.09點，較上月修正後之94.74點減少3.65點，呈現連續三個月下滑態勢。

在營造業方面，有鑑於10月建築工程業者因房市不景氣，工程承攬情況仍未好轉，且最後修整工程業者也因房屋完工量減少而業績逐月下滑，故2022年10月營造業景氣以轉差視之。展望未來，雖然公共建設及綠建築開發如火如荼展開，但民間建設相對不熱絡，特別是房屋建築工程、機電整合工程，故未來半年營造業景氣看法僅以持平視之。

其次不動產業方面，2022年10月六都建物買賣移轉件數月增率為-6.9%，主要是因台股不斷出現下跌、房貸利率已連三升、國內經濟成長率屢遭下修，致使預售屋及中古屋市場交易件數萎縮的情況日趨顯著所致。展望未來半年，利空力道壓制的氛圍，市場多以審慎保守看待，主要是貨幣政策趨向緊縮、房市政策無鬆綁空間、買賣雙方對於價格認知差距拉大，以及年底前最後一波的推案大潮，將從各區慢慢爆出新案，屆時建案銷售競爭壓力將較前三季更高所致。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2022年10月營業氣候測驗點為85.10點，較9月之90.34點下滑5.24點，已連續三個月呈現下跌的態勢。