《半導體》聯發科Q3報喜、好到2021年 6家外資正面看

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【時報記者王逸芯台北報導】聯發科(2454)法說公布第三季財報亮眼、第四季也將淡季不淡,加上對2021年展望也持續樂觀,6家外資對聯發科出具最新研究報告指出,大多對聯發科給予正面肯定,5家維持買進或優於大盤評等,僅一家日系外資維持中立評等,目標價以歐系外資的800元最高。 美系外資指出,聯發科第三季財報符合預期,目前因大陸5G智慧型手機需求旺盛,預估今年大陸5G智慧手機出貨量將達1.3億支,相較之前的預期為1.2億成長,加上4G智慧手機SoC(系統單晶片)的市占率增長,故聯發科第四季智慧型手產業前景持續看好,更重要的是,聯發科預估5G智慧手機出貨量明年將增加一倍以上,這意味著聯發科有很大的收入增長空間,相信隨著5G大陸滲透率提升,對聯發科營收、獲利都將有助益,加上聯發科還在Chromebook、NB、ASIC(客製化晶片)、Wi-Fi和PMIC(電源管理器IC)等產品繼續穩定增長,明年仍可樂觀看待,維持聯發科加碼評等、目標價760元。 除此之外,美系外資說,預估聯發科若可以拿下蘋果訂單,將成為下一波營運催化劑,最有機會打進的是iPad或是iPhone SE型號,希望看到更多具體消息時間點有機會落在明年上半年。 另一家美系外資表示,聯發科第四季營運動持續強勁,且聯發科預計今年全球5G智慧手機出貨量將達到2億支,且明年會在翻倍成長,加上長線有有機會打入蘋果供應鏈為營運增加想像空間,故維持目標價776元、加碼評等。 歐系外資表示,聯發科第三季業績強勁,但因基數較高,預估故第四季度略降,惟看好聯發科增長動力有望延續到2021年,包括5G智慧機的滲透率持續提升,以及Chromebook、WiFi 6、ASIC和PMIC的增加,故對聯發科維持正面看法,給予優於大盤評等、目標價800元。 日系外資表示,聯發科在毛利率的趨勢表現符合預期,預期2021年,目前看到的商機(例如Chromebook)可能不足以推動聯發科的大規模營收成長,值得注意是,疫情帶動的居家辦公也可望成為聯發科營運的新趨勢,維持聯發科目標價750元、中立評等。 另一家日系外資指出,一直期待聯發科成功轉型為平台公司,產品多元化將為減輕其在智慧手機市場的高曝光風險,聯發科目前產品動能除4G/5G智慧手機市場外,還有遠端教學、居家上班得需求,特別是來自Chromebook,另外,聯發科還看到WiFi和ASIC市場份額增加,展望2021年,聯發科也持續樂觀,預計其在5G中的市占率將快速增長,全球5G智慧機出貨量在明年將成長一倍,加上新冠肺炎帶來的遠端新商機,維持買進評等、目標價800元,也其提高2020~2022年的每股收益提高14~18%。維持目標價840元、買進評等。 亞系外資表示,目前看好大陸第四季智慧型手機需求持續強勁,OPPO、vivo、小米等拉或抵消了華為訂單的減弱,且非智慧型手機產品線依然強勁,Chromebook、IoT、WiFi、PMIC、LCD電視和ASIC等銷售將持續增長,維持目標價840元、買進評等,維持聯發科2020年、2021年每股獲利22.9元、32.31元預估不變。 聯發科第3季營業收入淨額為972.75億元,季增加43.9%、較去年同期增加44.7%,單季合併淨利為133 .67億元,季增加82.8%、年增加93.7%,單季淨利率為13.7%,高於第二季的10.8%,也高於去年同期之10.3%,每股盈餘為8.42元。 以美金對台幣匯率1比28.8計算,聯發科第四季營收預估在895~973億之間,與第三季相比,約持平到下降8%,與去年相比,增加38%到50%,若排除匯率及奕力的影響,與第二季相比,第四季營收預估將是增加5%到下降3%,代表即使在第三季的歷史新高季營收後,第四季的營收動能仍比傳統季節性來得強,營業毛利率預估為43.5%正負1.5%,含員工分紅之營業費用率預估為29%正負2%。