《半導體》外資連27賣 南茂挾OLED、車用拚甩頹勢

【時報記者葉時安台北報導】南茂(8150)遭外資連27天共賣超3.75萬張，股價頻頻走跌失守40元大關，周一小揚守住短均。南茂個別應用產品大多持平，當中以OLED相關客戶新專案增加情況較佳，未來OLED相關將成公司重要成長動能，目前OLED封測除手機客戶為主外，未來將延伸至車用、筆電及平板領域擴散。車用領域亦相對較好，車用產品封測服務的認證期間較長，進入供應鏈後，廠商的更換合作夥伴成本高，因此南茂在車用業務具有一定優勢。

展望後續營運，南茂今年上下半年獲利比重約47.5%、52.5%，全年成長幅度主要看第四季狀況，第四季可望優於第三季。南茂資本支出未來預估逐季增加3-4%，主要都是購買車用及OLED DDIC測試機台，公司預估今年下半年資本支出占營收比重從13-14%成長至18-19%。南茂今年南科收購新廠房、同業機台，機台中包含公司目前沒有接觸到的業務的中低階機台，收購中低階業務機台係為了減少機台流入競爭對手，減少未來競爭壓力。南茂預估今明年折舊占營收比重為3-4%。

南茂DRAM占公司營收13.9%，非HBM產能受排擠，DDR5是公司未來發展方向之一；DDR3/4產能排擠存在，但價格影響大小主要來自終端客戶需求變動。FLASH占公司營收比重為22.7%，其中Nand 34.8%、Nor 65.2%，又以Nor為Flash業務主要成長動能，NOR可能受惠AI PC有潛在成長機會。

南茂DDIC/Bumping業務占公司營收52.6%，其中26%與車用相關，TDDI為18%、OLED為23.8%。公司預估OLED占整體營收會持續高於TDDI，係因主流高階手機OLED滲透率提升，TDDI競爭加劇及需求減少。OLED為公司主要成長動能，未來會往車用面板、筆電、平板擴散。目前除了OLED客戶有新專案外，南茂各應用別增長大多持平，其中OLED/車用會相對較好。整體OLED營收明年占比將估低個位數成長。