《其他電》致茂Q1營收寫同期高超預期 土洋齊讚後市

【時報記者林資傑台北報導】量測儀器大廠致茂(2360)受惠半導體市況需求復甦，2024年3月合併營收躍升至近7月高，使首季營收改寫同期新高、表現優於預期。美系外資認為，致茂將以AI主要受惠者重返賽局，維持「加碼」評等、目標價285元，投顧法人初評給予「買進」評等、目標價330元。

致茂股價3月初觸及292元的逾7月高點，隨後漲多拉回248～269.5元區間高檔盤整，在績優題材及法人看讚後市下，今（10）日開高後勁揚7.36％至270元，截至午盤維持逾4.5％強勁漲勢。不過，三大法人本周迄今偏空操作，合計賣超475張。

致茂公布2024年3月自結合併營收18.22億元，月增達51.84％、年增9.53％，回升至近7月高點、為僅次於2022年的同期次高。累計首季合併營收44.18億元，雖季減12.07％、仍年增0.68％，改寫同期新高。

美系外資出具報告指出，由於適逢傳統淡季，原先預期致茂首季營收將降至40.95億元，季減18％、年減7％，市場共識則相對樂觀，預期為43.03億元、季減14％、年減2％，但致茂實際表現均優於美系外資及市場共識預期。

展望2024年，致茂董事長暨總經理黃欽明先前法說時預期，今年營運成長主動能將來自半導體及光子（Photonics）測試解決方案，主因高速運算（HPC）及人工智慧（AI）晶片的加速發展與效能優化，將持續帶動系統級封裝（SLT）檢測設備需求提升。

同時，去年需求相對疲弱的半導體成熟製程，今年將大幅回溫，黃欽明預期有助致茂自動化檢測（ATE）機台營收貢獻，並指出今年中國大陸成熟製程需求看來非常強勁，致茂將好好掌握此波需求契機，今年量測及自動化檢測設備目標維持穩健成長。

美系外資認為，受惠HPC SLT需求趨勢持續、ATE設備出貨復甦及光學測試設備需求穩健，預期半導體及光子測試解決方案為致茂今年成長主動能，營收將成長達55％、占比達22％。鑒於電動車需求疲弱，認為致茂將以AI主要受惠者重返賽局，維持「加碼」評等，目標價285元。

投顧法人亦認為半導體業務為致茂今年成長主動能，看好今明2年營收成長達96％及26％，其中ATE設備估將恢復疫前15～16億元水準，並看好SLT成為AI繪圖晶片（GPU）標配需求，致茂身為美系客戶獨家供應商，SLT業務今明2年可望成長達1.2倍及30％。

而儘管部分投資人擔憂中國大陸電池市場供過於求，但投顧法人認為在歐美自建電池供應鏈及5G、潔淨科技等非電動車應用需求帶動下，仍將帶動致茂今明2年電力測試業務持續成長8％及21％。

鑒於受惠東南亞及歐美電池建置需求，將帶動電力測試業務回溫，以及半導體業務進入強勁復甦期、尤以SLT貢獻將逐步放大，投顧法人看好將帶動致茂今明2年每股盈餘分別成長11％及21％，初評給予「買進」評等、目標價330元。