傳晶片禁令 7 月再升級、股價動搖？華爾街霸氣：維持 Nvidia 評級！

商益

儘管傳出美國將對實施新一波晶片出口限制，讓半導體業憂心對中國市場的晶片出口將受到影響，但當公司名字叫 Nvidia 時，你已經站在山姆大叔的肩膀上--因為山姆大叔就是最大的靠山。

根據華爾街日報報導，美國擬於七月對出口到中國的 AI 晶片實施新的限制，首當其衝的 Nvidia 股價在周三盤前交易應聲下跌近 5%，最大競爭對手 AMD 也下跌近 4%，Yahoo Finance 平台對於 AI 晶片雙雄的關注也居高不下。

如果讓投資人票選今年最想進場的標的，Nvidia 肯定名列前茅。除了今年股價飆漲 193% 且市值突破 1 兆美元，Nvidia 在生成式 AI 的下一代晶片開發製程處於領先，也在 OpenAI 的 ChatGPT 和 Alphabet 的 Bard 聊天機器人技術呈現飛躍式成長中，扮演關鍵角色；本週稍早 Nvidia 與雲服務提供商 Snowflake 達成另一則有關高效能 AI 晶片的交易，更讓 Nvidia 穩坐生成式 AI 晶片製造商的首把交椅。

在傳出美國政府可能升級對 AI 晶片出口禁令後，華爾街分析師們對於 Nvidia 的未來發展怎麼看？

Evercore ISI 分析師 C.J. Muse：

C.J. Muse 表示：「顯然我們需要等待商務部（最快 7 月初）提供更多明確訊息；但 Nvidia 作為 AI 發展的關鍵角色，以及 AI 在全球的快速發展，我們認為這不會扭轉市場看多 Nvidia 的立場」。

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Muse 還認為，根據對中國國內市場的評估，在最理想狀態下，中國市場對 Nvidia 的營收占比可達到 10～15%+/-（考慮到 A100 出口限制的影響、整體中國市場的回顧[遊戲業務約占中國晶片市場的 25%]，以及美國超大規模資料中心於今年的顯著增長）。

其中根據第三方資料估計，H800 的銷量將貢獻 Nvidia 2023 年約 5% 的營收（考量到 H800 的平均售價較高，我們認為將貢獻利潤約 5%-10%）。總體而言，雖然限制出口措施明顯針對中國，但 Nvidia 已經證明能在銷售策略上靈活調整，我們不認為出口限制會對 Nvidia 造成太大影響。

Citi Bank的分析師 Atif Malik：

Atif Malik 的立場也與 C.J Muse 相似：「對於路透社在今天（週二）收盤後報導，商務部考慮對 Nvidia 和其他晶片製造商出口至中國的 AI 晶片實施新的限制措施，且包括去年仍符合出口管制要求的 Nvidia A800 晶片。

「儘管 Nvidia 表示去年由於美國的出口限制，對其造成 4 億美金的出口損失，導致今年 Nvidia 在中國資料中心的市佔率沒有新的進展，但我們認為中國對 AI 晶片的需求、仍將因為 AI 應用範圍擴大而增加。預估中國資料中心的晶片銷售額，將占 Nvidia 今年資料中心晶片約 300 億美金營收的 5%-10%。

「Nvidia 的 CFO 及網路部門的 SVP 高級副總裁將於週三太平洋時間上午 9 點，在一場針對『AI 網路』主題的線上研討會進行簡報和討論，屆時他們可能會對此發表看法。整體來說，我們認為今年 AI 晶片將供不應求，Nvidia 能靈活調整晶片生產跟出口，因此我們將 Nvidia 維持在"買入"評級。」

根據華爾街日報後續報導，Nvidia 的 CFO Colette Kress 在線上研討會發表了評論，WSJ 這樣下標：

Nvidia Says New Chip Curbs Won’t Put Brakes on Demand— For Now

「鑑於對我們產品的需求強勁，預期禁令不會對我們近期的財務業績產生任何直接影響（Given the strength of demand for our products, we do not anticipate restrictions would have any immediate impact on our near-term financial results）」。Colette Kress 說。

華爾街說得對。

 

核稿編輯：湯皓茹

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