保瑞Q2 EPS小降至8.95元，上半年大賺兩個股本，下半年營運續旺

【財訊快報／記者何美如報導】保瑞藥業(6472)公布上半年EPS 22.54元，年增304.7%，已超越2022年全年，不過，第二季EPS降至8.95元，較第一季的13.62元下滑，主要是旗下安成藥的胃食道逆流學名藥銷售遠優於內部先前的預估，本季財報先估列多分潤金額影響EPS超過4元。目前胃食道逆流藥尚未有新進者加入戰場，保瑞下半年併購效益將持續顯現，但也會逐季就實際分潤與預估差額調整，法人認為，全年EPS仍可望挑戰35~40元水準。保瑞第二季營收31.39億元，年增132%，營業利益新台幣13.47億元，年增265%，稅後淨利7億元，年增192%，EPS 8.95元，年增180%，毛利率更大幅躍升至近55%。上半年營收達79.2億元，已逾2022年全年營收之75%；營業毛利36.5億元、營業利益28.9億元及稅後淨利17.4億元，EPS 22.54元，年增304.7%。

保瑞指出，原以為胃食道逆流學名藥今年會面新進者挑戰，侵蝕銷售及獲利表現，但迄今還沒看到第三季學名藥廠加入，也因此，安成藥業獲利表現遠優於原管理階層預期，依照與賣方簽定之分潤協議，在本季財報中先行估列因高額獲利而須多分潤給賣方之金額約新台幣3.5億元，影響EPS超過4元，而第一季認列的金額則為7600萬元。若將此一業外項目調整還原，則第二季調整後EPS約12.98元，上半年調整後EPS則約27.49元。

保瑞全球CDMO業務持續開展，今年上半年新增12個產品項目（molecule）及7個國際客戶；另外，旗下加拿大廠區也在第二季時增加1個代工品項量產上市，持續累加CDMO業務為保瑞集團整體所帶進的穩定現金流。同時，保瑞亦持續協助去年9月併入的安成藥業旗下產品轉至竹南廠區生產以降低第三方代工廠對產品毛利之壓縮，如加計集團內部轉單專案，全球CDMO業務在今年上半年已較去年同期增長近17%。

此外，保瑞旗下治療鉀缺乏症產品Potassium Chloride，原因集團內部先前並無自有美國銷售團隊，因此由竹南廠生產，之後交由外部夥伴銷售；然在併入安成藥業後，公司與外部夥伴協議，將此一藥品轉回由安成藥業美國團隊自行銷售，使得該產品不僅較原先預定時程提早了6個月重新上市，並在安成藥業團隊接手銷售後3個月內，業績大幅成長近150%，且不必再與外部夥伴分潤，對於集團整體的營收、獲利皆有極大的助益。

眼藥代工部分，景德製藥桃園廠區整併入保瑞全球CDMO業務事業體後，也強化了保瑞全球CDMO業務的技術能力，將製程專長延伸至全自動化無菌生產，產品劑型完整涵蓋眼藥膏、眼藥水、甚至乳劑等，更是台灣第一個通過美國FDA查廠通過可生產出口處方藥製劑至美國市場的眼藥廠。

全球市場銷售業務則包含既有保瑞聯邦負責之亞洲地區西藥業務與保健品銷售及安成藥業負責之美國市場銷售，合計本季營收達19.7億元，貢獻集團整體營收約63%。安成藥業旗下的胃食道逆流用藥Dexlansoprazole DR Capsule為目前銷售主力。

而在亞洲地區業務方面，保瑞聯邦在本季與全球腦神經專科製藥大廠簽訂策略合作協議，取得Lundbeck旗下多項包含治療憂鬱症、思覺失調症等腦神經疾病用藥之台灣市場獨家經銷權，大幅強化保瑞集團在台灣專科產品的競爭優勢。保瑞董事長盛保熙表示，從今年上半年的營運表現來看，公司近9年的6個併購效益持續顯現，對於下半年的營運表現表示樂觀，值得期待。