中國5月地方債發行破兆寫歷史次高，穩增長號角吹，6月將再現高峰

【財訊快報／陳孟朔】中國5月地方債發行大幅加速，全月發行規模超人民幣1.2兆元(下同)，創年內單月新高，也是歷史次高。發行進度來看，提前批額度已發行完畢，今年前五個月發行新增地方債約2.44兆元，占全年新增債務限額的56%；其中新增專項債發行超2兆，占全年新增專項債限額的56%。 路透報導，待發額度來看，截至5月末，全年新增額度方面，一般債還剩約3,000億元，專項債剩約1.6兆元。按國務院6月底基本發完的要求，6月地方債發行將再現高峰。

但興業證券固收團隊報告認為，地方債供給可能並非洪水猛獸，整體而言，地方債供給對資金面的擾動的幅度與當時所處的貨幣信用環境高度相關，若在寬貨幣環境中，央行大概率配合財政，地方債供給對資金面的擾動可能只是階段性的，不會對資金面形成系統性影響，而且地方債供給還能緩解債市“資產荒”。

中國國務院5月23日召開常務會議，決定實施六方面33項穩經濟措施穩。5月31日，33條舉措悉數落地，要求加快今年已下達的3.45兆元專項債券發行使用進度，在6月底前基本發行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢。

路透計算，5月地方債平均發行利率3.04%，較上月變動走高9個基點(bp)，回到3%水平上方；平均發行倍數21.28倍，基本持平上月，且仍高於20倍水準，地方債需求依然旺盛；平均發行期限12.98年，高於上月。

具體來看，2022年1-5月新增地方債發行2兆4,445.4173億元，占全年新增地方政府債務限額43,700億元的55.9%。其中，新增一般債發行4,106.8909億元，占全年新增一般債務限額7,200億元的57.0%；新增專項債發行20,338.5264億元，占全年新增專項債務限額36,500億元的55.7%。

中國財政部在今年預算報告中提到，2022年地方新增一般債額度為0.72兆元，地方新增專項債額度為3.65兆元，新增地方債額度合計4.37兆元。

在疫情等超預期因素衝擊之下，中國4月經濟急劇萎縮，完成全年“5.5%左右”增長目標的挑戰進一步加大。