中國水泥市況嚴峻，惟煤價下降，亞泥中國Q2毛利率有望翻正

【財訊快報／記者張家瑋報導】亞泥(1102)今日舉行法說會，亞泥表示，中國水泥市況L型底部型態恐持續一段長時間，目前市況仍相當嚴峻，第二季出貨量會比較第一季好，但今年第二季旺季效益短暫，第三季毛利率有可能持續下滑，若需求不理想，價格仍有壓力，但大虧可能性不高。亞泥首季歸屬母公司業主淨利29.48億元，季增122.38%、年增9.68%，每股盈餘0.89元，主要靠業外獲利貢獻及台灣水泥本業有所成長，抵銷一部份中國大陸水泥銷售衰退影響。

針對中國大陸市況，亞泥指出，雖然第二季為中國水泥需求旺季，但價格回升有限，僅四川、湖北價格上揚，江西價格持續下滑，各地區錯峰生產政策也僅四川執行較為確實，整體來看，第二季旺季效應短暫，出現旺季不旺跡象；由於生產原料煤價則在800元人民幣附近打底，預期第二季毛利率可望翻正，但會低於去年同期。

根據中國水泥網站及研調機構預測，今年中國水泥產銷將年減5%，2024年中國水泥仍處於需求下降週期，未見需求拐點出現。反觀台灣市場，今年第一季台灣市場需求增長8%，觀察樓地板面積、買賣移轉棟數及土地購置等指標來看，需求開始復甦。

亞泥表示，目前中國大陸水泥市況比前一波2015年更為嚴峻，當時谷底僅維持一年時間，而這一次則是水泥產業處於下降週期，業者產能利用率跌破新低，行業獲利回不會這麼快恢復，錯峰生產效益不顯著，主要問題在於需求下降太多，目前看到四川有看到一些措施出台，取締超產情況，另外，有部分小廠退出市場、產能出清。

過往中國水泥廠健康狀況之產能利用率在80%，目前產能利率降至僅60%、創下新低，因此，中國大陸初期是2500噸不具效益產能小廠會被淘汰，目前山東正推動此政策，另外，獨立研磨站數量龐大，對於價格波動影響劇烈、逐步出場，讓市場產能秩序恢復正常狀態，接下來才是中大型業者產能整併，時間可能要拖到2030年，才有可能沈澱下來。

另外，0403花蓮大地震，亞泥花蓮基地生產中斷約1個月時間，1號窯檢修，預計5月底開窯，2、3號窯陸續恢復正常，因蘇花公路中斷，影響花蓮廠將熟料運輸至新竹廠受影響，但水泥發貨正常，地震影響在5月逐漸淡化，預期台灣本業部分，第二季毛利率略微滑落。