下階段漲勢估12％ 大摩：陸股有過熱風險

蘇崇愷／綜合報導

大陸股市大漲，多家金融機構相繼發表看法，部分觀點已提出存在過熱的風險。投行摩根士丹利最新報告指出，陸股情緒的空前改善，可能推動該行衡量陸股情緒的指標很快接近過熱門檻。在陸股上漲過程中，投資者應關注陸股過熱，以及大陸政府兌現財政刺激政策的風險。

綜合外媒報導，摩根士丹利發表報告示警，對IPO和上市公司股東減持股票的長期限制，可能為潛在的盛衰週期奠定基礎。

此外，投資者還面臨另一個風險，即大陸經濟所需的政策刺激力道，與政策制定者可能實施的刺激力道之間存在差距。該行認為，大陸需要人民幣（下同）10兆元的刺激措施，但監管部門只可能在兩年內每年投入2兆元至3兆元。

外部風險則包括地緣政治不確定性、美國聯準會（Fed）降息節奏，以及美國大選。

摩根士丹利預期，由於投資者更願意給陸股更高的估值，並寄望於大陸將解決債務及通縮問題，因此在下一階段的漲勢中，市場可能上漲12％。但如果想延續目前的漲勢，需要看到大陸擺脫債務及通縮循環的更多具體證據。

野村中國首席經濟學家陸挺10月初指出，大陸透過央行刺激股市的策略過於成功，在岸和離岸股市都很火熱，未經歷過往大漲大跌的年輕散戶，急於開證券戶，擔心錯過這波反彈。但考量到目前的市場走勢，以及該行追蹤大陸社交媒體情緒來看，未來幾周重演2015年史詩般大起大落的風險，可能迅速上升。

另外，景順香港及中國首席投資總監馬磊近日表示，「短期內市場情緒可能會過度膨脹，但人們最終會回歸基本面」。由於這次反彈，一些股票已變得估值過高，但缺乏基於其可能盈利表現的明確價值主張。

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