三月營收來「電」!

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作者:莊正賢

台股摸到「萬七」爆出了天量,以技術面的角度來看,高檔爆巨量確實可能高點出現了,但自從疫情開始到現在,台股漲到萬三、萬四、萬五、萬六,市場都有空方大喊高點來了,但一路漲到萬七,在美國今年確定不會升息下,市場資金持續寬鬆,投信投顧公會理事長張錫也說的,台股會挑戰萬九,因為台積電還太便宜了,4/15的法說會攸關台股的多空,短線上加權指數、OTC都跌破了5日線,自然會有賣壓,但有基本面的好公司,這波拉回要逢低介入。

在全球「缺貨」、「漲價」的效應下,上市櫃公司3月營收出爐,單月營收達3.363兆,月增26.27%及年增24.98%,不但創今年來單月新高,也是史上最強3月,其中,營收創新高家數創2014年12月以來新高,根據萬寶統計,電子創新高達90家,從中尋寶挖金塊。

IC設計最整齊 但要精挑細選

IC設計是今年以來台股的中流砥柱,三月營收創新高的包括偉詮電、聯發科、晶豪科、聯陽、聯詠、亞信、原相、敦泰、通嘉、世芯-KY、新唐、天鈺、杰力、矽力-KY、紘康、九齊、鈺太、矽創,但是短線的轉捩點在美國對中國七家超級電腦公司制裁,其中天津飛騰正式世芯-KY的最大客戶,即使世芯-KY發重訊說明並無大礙,但融資斷頭以及投信過去認養太多,出現贖回潮,世芯-KY出現三天無量崩跌,4/13世芯-KY開法說會證實來自天津騰飛的訂單佔營收25%,釋出不錯的正面訊息,但短線要消化籌碼,要等跌停打開後,市場對於IC設計股的氣氛就會趨於好轉。目前來看漲多的面板驅動IC如聯詠(3034)、天鈺(4961)、敦泰(3545)、矽創(8016)短線要再往上攻的機會不大,但是有急跌月線附近會是好買點,不宜積極追價。

今年以來的IC設計股的飆漲,都是享受到漲價效應,如同2018年的被動元件一樣,而下一波IC設計股要再漲,必須要由正規軍龍頭股聯發科(2454)發動,這樣才會健康,聯發科3月OVM手機品牌備貨需求仍強且天璣系列出貨強勁,營收衝上401.5億,月增23.3%、年增75.9%,創單月歷史新高,Q1單季營收1080億元,季增12.1%、年增77.5%,優於公司預估的財測區間964~1041億的高標,除了中國手機整體市場穩健成長,也因對手高通受三星奧斯汀廠停工影響,中國手機品牌如小米等,轉向聯發科下單,推升聯發科市占率攀升,由於現今晶圓代工產能緊張,聯發科也將資源分配給較高階的天璣720、800 系列晶片,售價達30~40 美元,帶動整體產品組合優化、銷售單價提升,預估Q1單季EPS就能賺10~12元。由於現在能不能拿到晶圓代工產能成為兵家相爭之地,台積電也願意扶持聯發科,而高通還要等待三星或是英特爾的協助,在5G晶片的市佔率聯發科將會遠遠領先高通,成為市場最大贏家。股價因為世芯-KY的連累,跌回3/25長紅大量及月線附近的的支撐,第八千金非聯發科莫屬。

聯發科(2454)日線圖:3月營收站上400億大關
聯發科(2454)日線圖:3月營收站上400億大關

MCU大廠新唐(4919)去年Q3正式併購日本Panasonic半導體部門,並將其更名為NTCJ,月營收從過去的7、8億,跳升到今年3月39億創下新高。過去Panasonic 時代由於受很多日本傳統的制度、管理、產線等既有問題影響,使成本高居不下,連年虧損,而新唐入主後,雖然短期仍難以止損,但也分別透過產線改革及營運整頓兩個面向進行改造。在產線方面,效仿新唐台灣既有的垂直分工模式,將 NTCJ 產線多元外放給 Foundry、封測廠。雖然晶圓代工轉移要花較多時間,但預計完成後產品在性能、成本部分都會有明顯改善。此外,過往NTCJ都是內銷給Panasonic為主,營收佔比約50%以下,且內銷的產品都要加上Panasonic Logo,因此難以賣給其他客戶,但現在拿掉Logo後就可以賣給包括三星、LG 等新客戶,將有望拓展更多客戶群。營運方面,新唐將NTCJ 重新劃分為Sensing、IoT、BMS/Motor、MOSFET四大業務,四個部門規模、資源相近,讓領導人自由表現,並要求自負盈虧,期許藉由良性競爭的方式激勵各部門發展。而這次IC設計缺貨潮中,MCU的交期來到26~52周,可以說是最缺的IC,新唐這波會大受惠,另外新唐在併購後,具有兩座6吋廠、一座八吋廠,具有產能才是王道。

為什麼新唐要在去年買下一個連年虧損的日本廠,其實去年新唐併購前就做好規劃,新唐看上了Panasonic半導體事業將可擴大新堂半導體事業規模、拓展全球銷售通路與客戶,並獲得相關應用的核心技術專利及研發技術人才,增進全球半導體產業影響力,提升長期競爭力,並看好電玩宅經濟的大趨勢,並喊出NTCJ 8年將貢獻2.7億美元投資收益,折合新台幣約78億元,平均1年貢獻近10億的獲利,以新唐目前38億的股本來看,一年將貢獻2.5~3元,這還是不列入漲價的估計,而後疫情時代下,推升IC漲價風潮,現在來看來新唐確實只花70億併購是撿到了大便宜,股價近期漲到69.2元,預計下半年只要將日本廠的虧損打消後,新唐的獲利就會突飛猛進,股價要來挑戰歷史天價84.2元不是難事。

銅箔價漲 銅箔基板加溫

國際銅價、銅箔加工費、玻纖布等CCL上游原物料價格持續上揚,平均漲逾18%甚至達二成,由於反映原物料價格上升,加上原物料短缺,為確保生產品質,銅箔基板廠特別是厚板供應商勢必要調整報價,目前全球CCL大廠中,扣除建滔、生益兩家陸資廠,台商第一大銅箔基板廠南亞市占率和陸資廠不相上下,去年迄今陸資廠不斷漲價,台資企業則對價格相對壓抑或僅緩漲、先自行吸收成本,惟近期國際原物料因為運輸、供給吃緊狂飆,促使南亞不得不漲價,其餘大廠也跟進轉嫁成本。

銅箔基板大廠聯茂3月營收27.5億,月增28%,年年13.9%,創單月新高,聯茂訂下「4S」發展戰略後,近年在終端應用已從網通交換器、伺服器、存儲等(switch、server、storage)核心技術能力延伸至基地台(base station),並持續開拓車用、智慧機等多元領域。車用電子相關low loss材料今年訂下倍數成長計畫,積極配合先進駕駛輔助系統(ADAS)應用需求,電動車產品所需高信賴、Hi-tg無滷、耐高電壓CAF材料也完成歐洲客戶認證,其餘車用材料也廣泛包含自駕與車聯網所需,並滲透至車用雷達與天線等領域。由於終端市場多元應用需求提升,聯茂已規劃持續增加新產能,今年將有江西二期擴充新產能加入,最快上半年逐步開出,新增月產60萬張,並著手規劃江西三期廠區擴建,以拓展市場及因應市場需求,聯茂大陸廠區4月也已啟動新一波價格調漲,中國大陸廠區出貨的板料與PP價格調漲約15%至20%。股價足足打出1年半的底部,今年將挑戰170元天價。

聯茂(6213)日線圖:3月營收新高 4月漲價15~20%
聯茂(6213)日線圖:3月營收新高 4月漲價15~20%

奇鋐伺服器散熱展現成果

奇鋐(3017)日線圖:產品組合調整顯現效益 今年業內業外皆美
奇鋐(3017)日線圖:產品組合調整顯現效益 今年業內業外皆美

散熱大廠奇鋐(3017)過去重心以桌機、筆電散熱產品為主,近年力求轉型,逐步拓展通訊、伺服器與資料中心領域,在產品持續優化下,3月營收為43.34億,月增59.7%、年增95.6%創下新高。奇鋐伺服器與資料中心散熱產品為伺服器散熱模組、伺服器用風扇,通訊產品方面涵蓋AAU(基地台機箱)、風扇及散熱模組。在客戶訂單穩定成長下,伺服器與資料中心散熱去年營收年增23.8%,佔營收比重為12.8%,今年可望提升至13.1%。通訊產品方面,隨5G 基地台持續佈建,奇鋐去年通訊散熱營收年增16.9%,佔營收比重17.6%。而奇鋐持有7500張富士達(6805),成本30元,可以享受母自子貴的潛在利益,2021全年營收很有機會比去年成長,且獲利成長將大於營收,業內業外皆美,股價剛突破月、季線轉強。

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