三月台股上看16800點?可先布局這三類個股 再擴及疫情震央股

李蕙璇
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台股示意圖。(圖/林勝發攝影)
台股示意圖。(圖/林勝發攝影)

永豐投顧對於三月台股展望,認為可從疫苗效果觀察景氣、市況及原物料、殖利率等指標,預估資金持續流入,宏觀上看16800點。挑選個股可由航運、塑膠、鋼鐵等,漸次擴及航空、觀光等疫情震央。

永豐投顧表示,「疫苗見效,景氣升溫」是大家非常關切的重點。觀察全球COVID-19每日新增病例與死亡人數,很明顯的,在年初前後達到高峰後,新增病例迅速下滑,死亡人數也大幅減少,此一趨勢極大振奮世人,似乎已經看到隧道盡頭的光亮,金融市場則開始往疫情過後的方向預測,復甦關聯的原物料、資本投資等都是升火待發。

事實上,亞洲疫情輕微的國家地區已經早就收到復甦的紅利,台灣元月份上市櫃公司營收達到3.29兆,僅較去年12月衰退10%,而相較於去年同期則是成長24%,景氣熱絡。另一方面,各種原物料價格普遍上揚,集裝箱運價固然是飛上天,工業原料與原油近120日都有20%以上的漲幅,無疑是景氣列車鳴笛、原材料率先開跑。

要提醒投資人,「市況熱絡,明辨良莠」。目前主要國家仍在QE,因此資金供給充裕,因此行情雖有起伏,造成金融市場高潮迭起,令人目不暇給。元月下旬出現了GameStop的「韭菜起義」,讓人看到美國散戶勢力的興盛。接著比特幣在二月再下一城,衝上50,000美元,特斯拉公司也下場買了15億美元的比特幣,各種投資工具都是多頭表現,但回歸產業趨勢才是好投資。

半導體的前景展望,是延續美中競爭的大戰略,當川普打開了貿易限制的潘朵拉盒子,歐美發達國家的企業再也不能安穩的倚賴亞洲的半導體供應鏈,至少在戰略層次上,必須重建有限的半導體產能,眼前的車用晶片緊缺尚未見到舒緩,未來供應鏈運轉效率會因為安全考量而降低,半導體產業的價值會被提升,至少在中短期台灣在半導體產業的地位不可動搖,股價的PB、PE將高於以往。

至於在「原物料與殖利率」部分,二月份國際股市震盪的主要原因是利率快速爬升,市場對其做出多重意義的解讀:首先,認為利率快速爬升可能肇因於通貨膨脹,這連結到原物料價格的變動。然而回頭看短中長期利率走勢分道揚鑣,倘若通貨膨脹近在咫尺,短期利率不可能無動於衷,而且原料上漲,也可以是需求上揚的寫照,再加上主要國家原料價格在CPI中的占比不高,所以由利率望向通膨是過度引申。

其次,利率升高對於科技股高本益比有特別的殺傷力,這恐怕也是對現象錯誤的解讀。科技股與傳產股本益比存在明顯的高低,這是反映兩者成長率的不同,債券殖利率升高,壓縮的是所有股票的風險溢酬,只是眼前景氣復甦特別滋潤傳產股,谷底翻揚評價調整當然較大。

簡單來說,利率爬升是景氣調整過程,預告市場期待景氣復甦,因此經過短暫類股調整後,未來步伐會逐漸齊一。三月上旬市場對於景氣的期待會愈來愈強烈,因此選股可由航運、塑膠、鋼鐵等,漸次擴及航空、觀光等疫情震央。

至於如何挑選個股,著重「前景佳、業績強,台股獲利成長好」。基本上在疫苗復甦發揮下,配合去年疫情衝擊的低基期,各項經濟金融數據偏向有利,可望再有表現,行情抱持樂觀。其實根據Bloomberg綜合市場的預估,2021年台股企業獲利年成長已調高到近30%,而第一季年增率更高達87.8%,股市有獲利成長保駕,不用過度驚慌。

永豐投顧分析,「資金持續流入,宏觀上看16800點」。由1987年八月到2020年12月的資料顯示,M1B與台股市值有明顯的線性關聯,不過隨著當時市場狀況,股市市值會在回歸線上下擺動,倘若蒐集波動情況做一整理,可以發現市值/M1B的倍數約在0.89倍到3.75倍,顯然這就是股市及悲觀與極樂觀的範圍。

永豐投顧並指出「疫苗發功,產業景氣翻轉」,施打疫苗之所以吸引人,主要是能夠掙脫COVID-19病魔的枷鎖,一旦多數人都打了疫苗,那是社會經濟的運作就可望回到過往。換句話說,過去一年倒楣的產業都要翻身了,航空、觀光固然很明顯,但是眼前比較即時的應該是原物料,台股中以塑膠、紡織與鋼鐵三個傳產族群規模較大,三月布局不可錯過。

當然,台灣經濟的骨幹是科技產業,台股的主軸當然也不會偏離,二月科技股受到美債殖利率議題衝擊後,等於股價拉回整理,護國神山總有雲霧遮蔽,總會等到風和日麗,尤其半導體戰略意義不斷被強調,晶片缺料仍是市場關心議題,半導體股仍是投資組合必備。

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