三招挑出真正價值投資股!當海水退潮 檢驗持股好時機

·4 分鐘 (閱讀時間)

作者:楊如鈞

價值投資且高殖利率將受青睞

2022年經濟仍將持續成長,這是FED敢提前升息的主軸。收縮資金,確定會對投資市場造成資金排擠效應。在經濟持續成長下,價值投資股仍有投資機會。在經濟確認轉好的前提下,高盛預估FED在防止通膨和充分就業下,最終升息幅度是2.5%~2.75%。這對多數高成長公司,股價已提前上漲至過往昂貴價水平,收縮資金將給予股價下跌藉口。

此時,可以關注一些績優公司,只要公司營運仍然持續成長,股價仍在其價值之下,且殖利率大於5%以上的公司,將獲得投資人長期的青睞。

筆者認為每家公司價值並不一定等於淨值,對於高成長公司而言,價值會遠高於淨值;如果公司營運持續衰退甚至虧損,公司價值會遠低於淨值。但淨值仍是衡量一家公司實質價值中,最簡單的方法。

三個基本條件,篩選具備價值投資的公司:

  1. 股價低於淨值。即淨值比PB低於1倍。

  2. 近4季EPS較109年度EPS成長20%且近3個月營收在成長。

  3. 預估今年殖利率高於5%以上。

以上篩選條件的觀念來自於以下三個基礎條件。

  1. 股價低於價值的空間,是保障未來有機會的上漲空間。

  2. 獲利與營收仍持續同步成長,3月公布年報時獲利有機會持續成長。

  3. 預估今年殖利率>5%以上,安心抱股。

符合條件股票很多,舉例如,友達、東元、神達、盛餘…等等。投資人可採分批佈局模式或留意跌到箱型底時進場。

友達案例分析價值投資

友達去年9月受面板報價下跌利空影響,股價由高點1.75倍淨值比持續大跌至0.75倍淨值比約下跌至54%。8月公布Q2季報公布單季EPS高達2.06元,近4季EPS達4.49元,可利用公式推估友達2022年殖利率有機會高達15%~20%以上。

價值投資:當價格遠低於其價值(如淨值),且獲利仍持續成長,同時又具備高殖利率,此價格深具投資價值。果然,之後10月指數續跌,友達已不再反應利空,11月公布Q3季報獲利,單季EPS為2.02元,近4季EPS達6.21元,持續激勵股價上揚,到12月反而大幅上漲44.6% 。

當股價過度反應未來利空,如面板報價下跌,而股價大跌到合理價至下,甚至跌到便宜價時,已不再跟隨指數下跌,反而在獲利仍在持續成長的激勵下,投資人又回頭追捧,股價有機會大幅度上漲。若有機會再回到0.75倍淨值比附近,此價格具備投資價值。參考如附圖。

友達大跌至PB 0.75時具投資價值
友達大跌至PB 0.75時具投資價值

東元案例分析價值投資

1. 東元淨值41.61元,股價淨值比0.72倍。

2. Q3’EPS為0.75元年成長82%,近4季EPS為2.36元較109年度EPS1.27元成長85%,12月營收創一年新高,近3個月營收成長13%。本益比13倍。

3. 去年股息發行率約60%,公司初估在獲利高成長下,今年配息率有機會以70%計算,預估今年股息為1.5元,股息殖利率約5%。

暫以近4季EPS 2.36元做為東元2021年度獲利參考,為近20年獲利最高的一年,而本益比與淨值比皆在過往歷史區間的偏低水平,加上預估殖利率約有5%,股價低於0.75倍淨值比以下時,具投資價值。

本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與作者無涉。

延伸閱讀》台積電「設備概念股」全攻略! 三招選股策略挑潛力股

延伸閱讀》你認同「投資台股,不如直接投資台積電」嗎?台積電概念ETF大比拚!

延伸閱讀》期貨是什麼?高風險換高報酬?一文搞懂期貨交易特性!