三大因素影響 外資賣不停 台股第四季還有機會嗎？

台股自年初最高點18619點至7月低點13928點，指數總共下跌4691點，下跌幅度25.19%，因美股在6月中就已經止跌反彈，台股還在持續破底，投資人信心潰散，使得國安基金在7/12宣布護盤，投資人信心大增，讓指數出現一波反彈。最近因美國聯準會強力升息和鷹派言論，讓美股出現回跌，道瓊指數和費城半導體指數創下今年新低，那斯達克指數和SP500指數跌至前波低點附近，拖累台股再創今年新低，跌至13778點，跌破了國安基金防線13928點。

外資賣壓沉重，台股反彈弱勢

台股第三季有國安基金護盤，理論上反彈力道應更強勢，但指數最高只到15475點，反彈幅度不到0.382，屬於弱勢反彈，最主要原因是外資的賣壓非常沉重。國安基金雖然有5000億元的資金可供應用，但禁不起外資不斷的賣超提款，統計國安基金開始護盤自7/13至9/23的時間裡，外資總共賣超了2453.3億元，若是大部分由國安基金承接，這樣已耗掉國安基金近一半的資金，未來外資若持續賣超，恐怕國安基金很快就會銀彈用盡。

台股基本面良好，外資不買單

金管會主委認為目前台股基本面良好，本益比才10.5倍，外資會在適當時間會回頭，呼籲投資人不要太過悲觀，不過這樣的期待已經失望很多次了，因為前二年台股獲利創歷史新高，基本面超好，外資還是持續賣超，不見外資回頭，外資已連續賣超台股2年9個月，2020年賣超5393億元，2021年賣超4541億元，2022年從年初至9/23總共賣超1兆2130.6億元，這兩兆2064億元的賣盤，已經讓政府的四大基金深度套牢，國安基金護到手軟。

三大因素影響，外資可能持續賣超台股

台股即將進入光輝10月，雖然指數在低檔，年底有縣市長選舉，政府做多意願高，但目前有三大因素影響，讓外資可能選擇持續賣超台股。

一、地緣政治風險增高

由於美議長裴洛西訪台，引發中共強烈抗議，軍演封鎖台海三日，雖然台海短期發生戰事機率不高，但未來幾年仍有發生戰爭的風險，根據外資券商交易員透露的訊息，目前國外主權基金和大型退休基金的客戶，常常見中共軍機飛過台海，航空母艦環島的新聞，心理面有壓力，所以不管台股基本面多好，都選擇逐步減碼台股，這可能使年度外資淨賣超成為常態。

二、美元台幣利差擴大

美國聯準會主席鮑爾在9/21升息3碼，使得聯邦利率基金利率，調高至3%~3.25%，年底還會繼續升息4~5碼，並強調將堅決打擊通膨，持續升息，直到任務完成為止，而且明年不會降息，2024年才會開始降息，這使得美元還可以持續走強一段很長時間，而台幣利息只有1.1%，在美元台幣利差持續擴大的情勢下，台幣走貶的趨勢不變，外資為避免匯損的情況下，短期間內買超台股的意願不高，反而賣超台股換成美元機率較高。

三、美國公債殖利率升高

因美聯準會升息，美國2年期公債殖利率上漲至4.2%，由於美國公債屬於無風險商品，光是買債券利息就有4.2%，買股票有波動和匯率的風險，這大大降低了台股的吸引力，尤其是殖利率不高的權值股，例如台積電殖利率不到2.5%，對於外資中期的操作，可能會選擇賣台積電，將資金匯回去買美國公債比較有利。

結論：外資賣超台股的趨勢不變，台股跌深有可能反彈

基於這三項因素，外資賣超台股的趨勢不變，會持續壓抑台股的反彈力道，目前外資至今持股台股還有四成，表示外資籌碼還很多，若是外資賣不停，台股難有好行情。展望第四季，台股仍得面臨產業庫存調整和獲利衰退的挑戰，雖然台股指數跌很深，但大盤中長期均線，季線、半年線、年線都還在下彎，指數若有上漲，頂多是反彈，不易有回升行情，13778點的底部還需反覆測試，還不確定是長期底部，在外資持續賣超，技術面偏弱的情況下，投資朋友請保守操作，不宜太過樂觀。