《科技》看好被動元件遞延需求，日電貿下半年火力全開

時報資訊

【時報-台北電】日電貿 （3090） 去年營收突破88億元，超越大前年的水平，優於預期，對於武漢肺炎疫情對大陸終端需求造成的影響，日電貿表示，謹慎保守看待，但是對於遞延之後的需求頗為看好，第二季受疫情影響壓縮的訂單將延至下半年，過度壓縮之後的需求可望於下半年成長，但是供需管理趨向複雜。

日電貿為國內最大被動元件通路商，旗下代理全球知名品牌的MLCC及鋁質電容，以及少量的晶片電阻，為韓廠三星電機的代理商，面對這一波疫情，日電貿雖然對現階段市況保守以對，但是不否認目前由供給端策動的供需緊張，確實對被動元件價格形成有力支撐，下一個季度的合約議價欲小不易。

日電貿認為，供需真正的考驗在2月10日大陸廠區復工之後，由於人員無法100％到崗，大陸工廠復工進度還有待觀察，可以想見2月大陸廠區的稼動率均會偏低，供給量拉升速度充滿變數，且復工之後，人員的流動是否再刺激疫情？2月底將見真章。

從需求端觀察，日電貿認為，疫情衝擊終端需求無庸置疑，然而產能下降的幅度更大，因此呈現需求大於供給的市況，第二季該有的備料恐因疫情而遞延至下半年，被壓縮的訂單可能在下半年爆發，下半年市況向好。

日電貿代理三星電機的MLCC，目前為日電貿最大代理線，合併力垣之後，日電貿MLCC營收攀升至43％，營收在2018年突破百億元，三星電機與國巨 （2327） 同為中階MLCC大廠，年前均已經針對通路商調漲過MLCC價格，復工之後的現貨價走勢，端看大陸通路商的態度。

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不只通路商對大陸廠區的復工表達憂慮，被動元件廠自己也不看好人員上線之後的產出，目前國巨蘇州廠、華新科大朗廠稼動率都比外界想像還低，以兩家大廠的豐厚實力，絕對挺得住低稼動率，但是復工之後釋出的產能，是否足以解決燃眉之急？供應鏈都在觀察。

日電貿去年12月營收雖然呈現月減，然而年增幅則是睽違十個月以來首度翻正，累計2019年營收達88.2億元，雖因景氣下滑而年減17.4％，但是優於經營階層在股東常會中所提的80億元，以去年前三季每股盈餘2.92元來看，再對照日電貿目前的股價位階，隱含現金殖利率仍達5～6％，以公司往年配息慣例，今年的股息殖利率仍然可觀，也因為日電貿長年穩定配息，成為軍公教青睞的私房股。(新聞來源：工商時報─李淑惠／台北報導)

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