《外資》合併綜效顯現，花旗升評日月光

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【時報-台北電】半導體指標股報佳音，花旗環球證券半導體產業分析師徐振志升評日月光投控 （3711） 至「買進」，看好其合併矽品的綜效終於要顯現，給予推測合理股價估值高達86元，上檔空間逾三成，為半導體投資氣氛注入正能量。

在半導體產業指標股中，外資對上游IC設計龍頭聯發科、晶圓代工龍頭台積電，都有高度看多共識，惟下游封測大廠日月光投控，雖也得摩根士丹利、大和資本、野村與美林證券等厚愛，過去一段時間卻仍被市場忽略，花旗環球最新重新剖析日月光投控的投資價值，激發資金追逐，國際資金4日買超3,901張，扭轉自4月中來不停賣超窘境。

花旗環球證券升評日月光的理由，大致可分為兩大面向，其一，大陸輸美產品暫不追加新關稅，華為禁令暫時有鬆綁跡象，5G建置持續進行中，對投資氣氛有一定幫助。其二，日月光併購矽品經過一段時間，綜效即將顯現，並反映在獲利上。

5G、人工智慧（AI）、物聯網（IoT）應用產品大增，推升異質性整合封裝（Heterogeneous packaging）技術重要性，日月光投控扮演關鍵角色，在半導體產業中重要性愈來愈高，加上日月光技術居優勢地位，可從中攫取營運成長動能。

根據外資估算，儘管日月光投控上半年營運表現並不出色，但第三季在新產品貢獻與貿易戰氣氛緩解帶動下，營運將開始爆發、季增19％，單季合併營收來到歷史新高的1,071億元，第四季更將因假期前電子代工服務廠（EMS）需求勁揚、系統級封裝（SiP）業務升溫，營運持續進化。

外資推算2019年每股純益是3.46元，2020年獲利將一口氣大增37.7％至4.76元，2021年再繳出雙位數成長、至5.58元。（新聞來源：工商時報─簡威瑟／台北報導）

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