個股：南光(1752)Q4、全年營運戰新高，明年更旺獲利續跳高

【財訊快報／記者何美如報導】南光(1752)海外步收成，中國兩大品項放量，全年挑戰倍增，首項攻美的抗生素產品去年上市，今年出貨大增一倍，惟獲利貢獻仍低，不過，最快年底就會協調完成開始認列獲利，第四季營收、獲利及全年EPS戰新高；明年在日、美、中及東協成長拉動，及台灣業績回升下，EPS不排除有翻倍成長的機會。

第三季財報交出亮眼成績的南光，合併營收4.69億元、年增31%，營業淨利大增2.38倍至7050萬元，稅後淨利6043萬元、EPS 0.6元，較去年同期得991萬元、0.1元大增。累計前三季合併營收年增12%至12.63億元，稅後淨利1.37億元，EPS達1.37元，相較去年同期的0.77億元、0.77元跳升。

南光表示，第三季營收成長，主要係中國市場的拉動，營收占比超過7成的台灣市場亦穩健向上，在產品組合改善及營收規模放大下，毛利率提升2.8個百分點，加上費用降低，去年有孤兒藥臨床認證的因素。

中國主力產品為降腦壓、急救用藥，今年第二季起放量出貨，尤其是降腦壓藥，累計前三季銷售額成長超過2倍，推波業績較去年成長1.5倍，預估第四季出貨維持正成長，全年有機會挑戰倍增。胃潰瘍產品目前進行一致性評價試驗，目標明年重新上市。

過去雙位數成長的台灣，今年配合產線需求，進行產品線的汰弱留強，今年業績微幅成長，不過，今年應是過渡期，明年隨著產品結構好轉，銷售額、毛利率將同步成長。日本市場也進行汰弱留強，預估今年業績微幅衰退，明年在新產品加入下將重回成長。

美國市場部分，一項抗生素產品去年上市，銷售夥伴是Sun Pharma，去年出貨12萬袋，今年出貨量預估約30萬袋，未來三年可望逐年向上。南光與經銷商合作是採兩段式計價，第一段以接近生產成本價格出貨，利潤貢獻低，主要獲利將來自第二段的銷售分潤。不過，南光與於雙方針對費用部分還在協調，預計今年底、明年初談定，就會開始認列獲利。

去年已經送藥證申請的罕病用藥ND-464，原廠年銷售約2億美元，市場年需求量約1.6萬針，每位病患年治療費用高達12.5萬美元，專利已於近日到期。南光先前收到美國FDA補件通知，預計近日進行補件，順利的話，最快明年中可以上市。

第四季進入傳統旺季，法人預估，單季營收有機會挑戰新高，上看4.5～5億元新高，毛利率持穩，EPS有機會挑戰1元，全年EPS可望締新猷，明年在日、美、中及東協成長拉動，及台灣業績回升下，營收將挑戰高雙位數成長，一旦美國第二項產品順利推出，獲利有機會拚翻倍。