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三月營收來「電」！
作者：莊正賢
台股摸到「萬七」爆出了天量，以技術面的角度來看，高檔爆巨量確實可能高點出現了，但自從疫情開始到現在，台股漲到萬三、萬四、萬五、萬六，市場都有空方大喊高點來了，但一路漲到萬七，在美國今年確定不會升息下，市場資金持續寬鬆，投信投顧公會理事長張錫也說的，台股會挑戰萬九，因為台積電還太便宜了，4/15的法說會攸關台股的多空，短線上加權指數、OTC都跌破了5日線，自然會有賣壓，但有基本面的好公司，這波拉回要逢低介入。
在全球「缺貨」、「漲價」的效應下，上市櫃公司3月營收出爐，單月營收達3.363兆，月增26.27％及年增24.98％，不但創今年來單月新高，也是史上最強3月，其中，營收創新高家數創2014年12月以來新高，根據萬寶統計，電子創新高達90家，從中尋寶挖金塊。
IC設計最整齊 但要精挑細選
IC設計是今年以來台股的中流砥柱，三月營收創新高的包括偉詮電、聯發科、晶豪科、聯陽、聯詠、亞信、原相、敦泰、通嘉、世芯-KY、新唐、天鈺、杰力、矽力-KY、紘康、九齊、鈺太、矽創，但是短線的轉捩點在美國對中國七家超級電腦公司制裁，其中天津飛騰正式世芯-KY的最大客戶，即使世芯-KY發重訊說明並無大礙，但融資斷頭以及投信過去認養太多，出現贖回潮，世芯-KY出現三天無量崩跌，4/13世芯-KY開法說會證實來自天津騰飛的訂單佔營收25%，釋出不錯的正面訊息，但短線要消化籌碼，要等跌停打開後，市場對於IC設計股的氣氛就會趨於好轉。目前來看漲多的面板驅動IC如聯詠(3034)、天鈺(4961)、敦泰(3545)、矽創(8016)短線要再往上攻的機會不大，但是有急跌月線附近會是好買點，不宜積極追價。
今年以來的IC設計股的飆漲，都是享受到漲價效應，如同2018年的被動元件一樣，而下一波IC設計股要再漲，必須要由正規軍龍頭股聯發科(2454)發動，這樣才會健康，聯發科3月OVM手機品牌備貨需求仍強且天璣系列出貨強勁，營收衝上401.5億，月增23.3%、年增75.9%，創單月歷史新高，Q1單季營收1080億元，季增12.1%、年增77.5%，優於公司預估的財測區間964～1041億的高標，除了中國手機整體市場穩健成長，也因對手高通受三星奧斯汀廠停工影響，中國手機品牌如小米等，轉向聯發科下單，推升聯發科市占率攀升，由於現今晶圓代工產能緊張，聯發科也將資源分配給較高階的天璣720、800 系列晶片，售價達30～40 美元，帶動整體產品組合優化、銷售單價提升，預估Q1單季EPS就能賺10～12元。由於現在能不能拿到晶圓代工產能成為兵家相爭之地，台積電也願意扶持聯發科，而高通還要等待三星或是英特爾的協助，在5G晶片的市佔率聯發科將會遠遠領先高通，成為市場最大贏家。股價因為世芯-KY的連累，跌回3/25長紅大量及月線附近的的支撐，第八千金非聯發科莫屬。
MCU大廠新唐(4919)去年Q3正式併購日本Panasonic半導體部門，並將其更名為NTCJ，月營收從過去的7、8億，跳升到今年3月39億創下新高。過去Panasonic 時代由於受很多日本傳統的制度、管理、產線等既有問題影響，使成本高居不下，連年虧損，而新唐入主後，雖然短期仍難以止損，但也分別透過產線改革及營運整頓兩個面向進行改造。在產線方面，效仿新唐台灣既有的垂直分工模式，將 NTCJ 產線多元外放給 Foundry、封測廠。雖然晶圓代工轉移要花較多時間，但預計完成後產品在性能、成本部分都會有明顯改善。此外，過往NTCJ都是內銷給Panasonic為主，營收佔比約50%以下，且內銷的產品都要加上Panasonic Logo，因此難以賣給其他客戶，但現在拿掉Logo後就可以賣給包括三星、LG 等新客戶，將有望拓展更多客戶群。營運方面，新唐將NTCJ 重新劃分為Sensing、IoT、BMS/Motor、MOSFET四大業務，四個部門規模、資源相近，讓領導人自由表現，並要求自負盈虧，期許藉由良性競爭的方式激勵各部門發展。而這次IC設計缺貨潮中，MCU的交期來到26～52周，可以說是最缺的IC，新唐這波會大受惠，另外新唐在併購後，具有兩座6吋廠、一座八吋廠，具有產能才是王道。
為什麼新唐要在去年買下一個連年虧損的日本廠，其實去年新唐併購前就做好規劃，新唐看上了Panasonic半導體事業將可擴大新堂半導體事業規模、拓展全球銷售通路與客戶，並獲得相關應用的核心技術專利及研發技術人才，增進全球半導體產業影響力，提升長期競爭力，並看好電玩宅經濟的大趨勢，並喊出NTCJ 8年將貢獻2.7億美元投資收益，折合新台幣約78億元，平均1年貢獻近10億的獲利，以新唐目前38億的股本來看，一年將貢獻2.5～3元，這還是不列入漲價的估計，而後疫情時代下，推升IC漲價風潮，現在來看來新唐確實只花70億併購是撿到了大便宜，股價近期漲到69.2元，預計下半年只要將日本廠的虧損打消後，新唐的獲利就會突飛猛進，股價要來挑戰歷史天價84.2元不是難事。
銅箔價漲 銅箔基板加溫
國際銅價、銅箔加工費、玻纖布等CCL上游原物料價格持續上揚，平均漲逾18%甚至達二成，由於反映原物料價格上升，加上原物料短缺，為確保生產品質，銅箔基板廠特別是厚板供應商勢必要調整報價，目前全球CCL大廠中，扣除建滔、生益兩家陸資廠，台商第一大銅箔基板廠南亞市占率和陸資廠不相上下，去年迄今陸資廠不斷漲價，台資企業則對價格相對壓抑或僅緩漲、先自行吸收成本，惟近期國際原物料因為運輸、供給吃緊狂飆，促使南亞不得不漲價，其餘大廠也跟進轉嫁成本。
銅箔基板大廠聯茂3月營收27.5億，月增28%，年年13.9%，創單月新高，聯茂訂下「4S」發展戰略後，近年在終端應用已從網通交換器、伺服器、存儲等(switch、server、storage)核心技術能力延伸至基地台(base station)，並持續開拓車用、智慧機等多元領域。車用電子相關low loss材料今年訂下倍數成長計畫，積極配合先進駕駛輔助系統(ADAS)應用需求，電動車產品所需高信賴、Hi-tg無滷、耐高電壓CAF材料也完成歐洲客戶認證，其餘車用材料也廣泛包含自駕與車聯網所需，並滲透至車用雷達與天線等領域。由於終端市場多元應用需求提升，聯茂已規劃持續增加新產能，今年將有江西二期擴充新產能加入，最快上半年逐步開出，新增月產60萬張，並著手規劃江西三期廠區擴建，以拓展市場及因應市場需求，聯茂大陸廠區4月也已啟動新一波價格調漲，中國大陸廠區出貨的板料與PP價格調漲約15％至20％。股價足足打出1年半的底部，今年將挑戰170元天價。
奇鋐伺服器散熱展現成果
散熱大廠奇鋐(3017)過去重心以桌機、筆電散熱產品為主，近年力求轉型，逐步拓展通訊、伺服器與資料中心領域，在產品持續優化下，3月營收為43.34億，月增59.7%、年增95.6%創下新高。奇鋐伺服器與資料中心散熱產品為伺服器散熱模組、伺服器用風扇，通訊產品方面涵蓋AAU(基地台機箱)、風扇及散熱模組。在客戶訂單穩定成長下，伺服器與資料中心散熱去年營收年增23.8%，佔營收比重為12.8%，今年可望提升至13.1%。通訊產品方面，隨5G 基地台持續佈建，奇鋐去年通訊散熱營收年增16.9%，佔營收比重17.6%。而奇鋐持有7500張富士達(6805)，成本30元，可以享受母自子貴的潛在利益，2021全年營收很有機會比去年成長，且獲利成長將大於營收，業內業外皆美，股價剛突破月、季線轉強。
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