《台北股市》鵬鼎陸股IPO，瑞信降評景碩、尖點

時報資訊

【時報-台北電】瑞信證券科技產業分析師陳柏齡指出，全球PCB龍頭臻鼎-KY （4958） 旗下鵬鼎獲大陸官方審核通過，將於大陸深圳A股掛牌，將對台灣的PCB產業帶來不小影響，景碩、尖點分別成為競爭加劇與訂單衰減的受害者，同時將兩檔個股降評至「中立」。

鵬鼎在陸股上市的理由，首要著眼大陸PCB市場重要性上升，約占全球一半的市場分額，並且憑藉其客戶群、營運效率，在FPC（軟板）與mSAP基板領域中具有高度競爭優勢。

分析師認為，鵬鼎貼近當地市場意圖明顯，並鎖定FPC技術升級與產能擴張，未來營運表現值得期待，不過，鵬鼎雖還未於陸股正式掛牌，卻已不可輕忽未來對台灣PCB產業鏈產生的影響。

瑞信於台股PCB族群研究範圍中，原本長時間給予尖點、景碩「優於大盤」投資評等，然現在率先發出恐對台系PCB產業鏈衝擊看法，引動市場關切。

景碩獲利出現疑慮，來自兩大區塊。首先，根據瑞信的產業觀察，mSAP未來兩年規格升級有限，何況景碩的最大客戶納入新供應商，恐瓜分景碩市占；同時，多數供應商目前都全力衝刺良率與提高市占，這意味當產業傳統旺季過去後，削價競爭壓力會變得更為龐大。

其次，在FPC產品線上，景碩落後整體產業升級趨勢，處在一個相當「擁擠」產業中，又是後進入者，景碩也只供應低附加價值的FPC給其大客戶。

鵬鼎原本都將一些非核心事業交付委外代工，這個作法也見到轉變。

陳柏齡指出，鵬鼎委外鑽孔服務給尖點，這筆營收在2015年時達人民幣1.36億元（約新台幣6億元）高峰，2017年降至人民幣8,700萬元，鵬鼎委外業務占尖點營收比例也從2成，滑落至去年的約12％。

更重要的是，尖點金屬切削刀具（Cutting Tool）主要用於CNC機台，也是其相當重要的業務，但工業富聯（FII）打算將自有產能比率提高到100％，可成也預計今年達成Cutting Tool自給自足的目標，對尖點營運成長性造成壓抑。(新聞來源：工商時報─記者簡威瑟／台北報導)

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