《外資》智慧機難為、VR需要時間，外資：宏達電還得再忍忍

【時報記者王逸芯台北報導】宏達電 (2498) 第三季單季吃下連續10季的虧損，歐系、亞系外資針對宏達電出具最新研究報告指出，宏達電智慧型手機業務持續低迷，VR(虛擬實境)儘管發展方向是正確的，但要確實出現獲利貢獻，必須等建立完整的生態系，還需要一些時間，歐系、亞系外資分別維持宏達電賣出、減碼評等，目標價一升一降，歐系外資由35元調升到56元，亞系外資則由55元調降到42元。

歐系外資表示，宏達電第三季持續虧損，毛利率亦相較第二季下滑，預估主要因素為Vive裝置降價以及旗艦機HTC U11的銷售偏弱，展望第四季，宏達電前景依舊黯淡，儘管宏達電負責代工的Google Pixel 2開賣，但由於Pixel ODM訂單僅保留Pixel 2， Pixel 2 XL是由LG拿下，加上自有品牌智慧機缺少令市場驚豔的產品，另外，外資也說，透過觀察，HTC Vive的需求並未因為降價而帶動增量，這與先前的預估是一致的，也就是說，VR業務中的獲勝秘訣是構建強大的生態系統，而非卓越的硬體實力，但這也是宏達電的弱點，將宏達電目標價由35元調升到56元、維持賣出評等。

歐系外資表示，宏達電在9月將Pixel團隊以11億美元出售給Google，當時市場有部分聲音認為這將有利於宏達電，惟這交易的確可以增強宏達電短期現金流和資產負債表，這筆交易的確有利於幫助宏達電扭轉自家品牌的智慧手機、VR業務，但對長線來說，這卻可能使宏達電喪失目前現金貢獻的重要業務，即Google的Pixel代工訂單，宏達電目前面臨市場規模小、RD人才和產品創新能力的逐漸喪失的考驗。

亞系外資表示，宏達電第三季財報表現不如預期，主要是因為本季度新產品發布不足、Google Pixel出貨緩慢、不利的產品組合以及較低的平均售價，展望後市，亞系外資表示，宏達電管理層多次重申，公司的目標是通過減少智慧手機型號的數量來提高企業盈利能力，且將目標擺在高階市場，但除了中國手機製造商的崛起外，宏達電近期與Google達成的交易，也反映了Google想透過軟體、硬體的整合，壯大其在高端智慧手機領域企圖心，這將讓宏達電在高階智慧機市場面臨更大的挑戰。

至於VR(虛擬實境)，亞系外資說，現在評VR還為時過早，雖然對宏達電積極發展VR是給予肯定態度，並將其視為投資者關注的焦點，但該業務應該還需要數年的時間才能看到有意義的收入和利潤貢獻，宏達電的目標是建立生態系統，而不是追求硬件收入，將宏達但目標價由55元調降到42元、評等維持減碼。