多空勢均力敵、油價難突破？逆價差走弱、供給憂慮仍在

MoneyDJ新聞 2017-08-16 08:46:01 記者 陳苓 報導

油市出現起色，原油多頭苦候已久的「逆價差」(backwardation)終於出現，意味原油供需走向平衡，不過油市隱憂仍多，價格上行空間恐怕相當有限。

World Oil、金融時報15日報導，上星期，10月交割的布蘭特原油期貨價格，比12月交割原油每桶高出近0.20美元、也比2018年4月交割原油高出0.09美元。此種現象為逆價差，也就是原油近期期貨價格高於遠期期貨價格，代表當下原油供不應求，為衡量石油輸出國組織(OPEC)減產是否奏效的重要指標。近期期貨價格高於遠期期貨，囤油無利可圖，會鼓勵業者釋出手上儲油，消化過剩庫存。

原油多頭歡欣鼓舞，指出要是逆價差能夠持續，原油庫存將持續減少，油價有望走高。儘管部份人士看好，避險基金更進場大舉做多，不少人仍抱持疑慮，逆價差迅速走弱，15日逆價差僅出現在近期的兩個月份、溢價也縮小，10月原油期貨價格只比11月期貨高出0.06美元。

BMI Research表示，OPEC減產協議明年3月到期，眾人擔心協議屆滿之後，產量再次飆升，對油價戒慎恐懼。眼下的需求成長，明年也許又會被供給爆增淹沒，油市情緒不大可能轉為極度多頭，未來幾個月布蘭特原油可能短期拉回。

油市憂慮不只如此，美國夏日駕駛旺季快要結束，需求將走軟。OPEC減產執行率也日益疲弱，國際能源署(IEA)表示，7月份OPEC減產執行率僅有75%，為協議實行以來新低。另外，海上儲油槽存量雖然下降，但是數量仍居高不下。能源數據商Kpler估計，六月份海上儲油槽平均存量為1億桶，過去30天雖然降至8,100萬桶，仍在相對高檔。

8月15日紐約商業交易所（NYMEX）9月原油期貨下跌0.1%、至每桶47.55美元。近月布蘭特原油下跌0.1%、至每桶50.80美元。

多空激烈交戰，避險基金膽子大，無懼年初慘賠教訓，再次進場做多。

路透社報導，上周截至8月8日止，對沖基金追加原油期貨/選擇權淨多頭部位至7.05億桶，多頭未平倉量以5.19：1多於空頭。對沖基金在布蘭特與西德州原油合約淨多頭部位創四月以來新高，且幾乎是六月底以來的兩倍。

絕大多數多單來自布蘭特原油期貨，較前週增加4千萬桶，西德州原油期貨相較之下，增幅並不明顯。報導指出，布蘭特原油第四季合約最近幾周從正價差（Contango）轉為逆價差（Backwardation），使得對沖基金的多頭部位有較大獲利空間。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。