《通信網路》智慧機難為、VR獲利再等等，外資保守看宏達電

【時報記者王逸芯台北報導】宏達電 (2498) 首季每股虧損2.47元，惟單季毛利率持續改善達16.3%，創下近6季新高，歐系、亞系外資對其出具最新研究報告，儘管宏達電在智慧型手機業務上透過和Google合作的Pixel以及有效的成本控管，有利營運回溫，但依舊不足以彌補其在智慧手機銷售下滑的衝擊，且VR業務的實質貢獻需要時間發酵，歐系、亞系外資分別為持有、減碼評等，目標價66元、54元。

歐系外資表示，宏達電寄望可以透過和google合作的Pixel以及HTC Vive帶領營運回溫，但首季財報看來，宏達電的業績依舊低迷，外資進一步說，VR產業具有長期潛力，宏達電有機會在此區塊擊敗Sony、FaceBook和Google，至於宏達電替Google代工的Pixel，儘管是一個不錯的產品，但目前看來Pixel的增長還不足以抵銷宏達電的智慧手機銷售下滑。展望後續，歐系外資表示，宏達電持續將HTC Vive視為具有長期潛力的業務，並將繼續投資Vive周遭的硬體生態系統，至於智慧型手機，宏達電將持續關注於高階智慧機領域，這也是宏達電較具有優勢的一個區塊，但歐系外資直言，宏達電目前產品線前景依舊黯淡，調降2017、2018年每股盈利10%、13%，並將目標價從75元調降至66元，評等維持「持有」。

亞系外資表示，宏達電第一季虧損幅度小於市場預期，主要是因為在產品組合的改善和成本的控管所帶來的效果，亞系外資說，宏達電持續將產品聚焦在高階產品，也透過減少智慧機的款式來提高盈利能力和資源配置效率，只是有鑑於中低階市場飽和且競爭激烈，加上中國大陸的智慧機手機廠商也將重點關注中高階市場，儘管相信宏達電在ODM業務將繼續保持強勁的逆勢成長，且在成本控制方面表現出令人印象深刻，但如果獲利沒有明顯改善，宏達電在2017年恐依舊持續虧損下去。至於VR事業，亞系外資表示，現在評論依舊言之過早，儘管宏達電在VR的開發仍然是投資者的關鍵焦點，但宏達電已經明確表示，對於建設生態系統更有興趣，而不是追求靠硬體獲利，也因此，VR事業真正替宏達電帶入實質貢獻的時間點恐持續向後延伸，維持減碼評等，目標價由54元小幅調升到56元，宏達電後續關注焦點包括，新推出的旗艦型智慧機銷售狀況、VR滲透速度快於預期以及ODM業務訂單量大於預期。