個股：光環(3234)Q4營運續陷谷底，明年Q2前難好轉

【財訊快報／何美如報導】光主動元件廠光環(3234)10月營收降至2.19億元的今年新低，法人預期，若不計入匯率變化，第四季營收、毛利率將進一步下滑，本業虧損將擴大，明年首季更可能是谷底，第二季後能否轉盈，則要觀察能否在新產品、新規格取得先機。

大陸光通訊建設放緩，客戶訂單量減少，工廠稼動率下降，加上產品價格降低，每個月折舊攤提認列就達2000逾萬元，及匯率不佳影響，第三季毛利率降至14.29%，營業虧損1390萬元，業外也認列匯兌損失，每股虧損0.34元。

光環表示，相較去年供不應求時，只要願意就有系統廠願意包下整廠產能，目前訂單能見度真的不高，僅一個月，第四季營運維持在相對低檔，明年營運能否好轉，除要看系統大廠標案能否開出，對業績有所貢獻，也會加強新產品，FTTH的10G EPON產品出貨量會放大，資料中心的40G出貨量將放大，25G也開發到尾聲會開始貢獻。

法人表示，市場對庫存消耗至低點的預期太樂觀，目前庫存水位仍偏高，訂單能見度很低，光環第四季營收、毛利率將進一步下滑，除非匯率很好加分，否則虧損幅度將超過第三季，明年首季逢農曆春節更是傳統淡季，營運可能是谷底。至於第二季後能否轉盈，則要觀察新產品的貢獻度，及是否能在下一波新規格成功卡位，取得先機。