焦點股：錩新(2415)受惠Model 3提前上市，今年EPS挑戰3元創新高

【財訊快報／馮欣仁】錩新(2415)以生產揚聲器沖壓零組件為主要業務，約佔營收比重8成多，揚聲器沖壓零組件主要客戶為Harman、Pioneer、Bose等一線音響品牌廠。2016年第3季受惠經濟規模提升、低價原料庫存效益，毛利率達35.53%，為近年來單季新高，EPS 0.95元；累計前三季EPS 1.70元、大幅優於2015年同期的0.69元。2016年第4季雖步入傳統出貨淡季，但整體營運仍較往年佳，12月營收2.11億元，淡季之下仍創歷史第3高紀錄，法人估2016年Q4單季獲利淡季不淡，單季EPS達0.5～0.8元，2016年EPS將達2.2～2.5元創下歷史新高。

除了Harman之外，日本Pioneer、Foster與美國Bose等都是錩新的重要客戶。至於家用音響部分，錩新也是音響發燒友熱愛的頂級品牌Ｂ＆Ｗ的重要供應商。目前錩新在汽車揚聲器總出貨量占全球需求量約2成，若以平均每輛車裝六支揚聲器計算，全球每五台車就有一輛的揚聲器是搭載錩新的零件。近年來車子的揚聲器數量逐步增加，百萬級車至少12顆起跳，像是Volvo XC90已搭載19顆、凱迪拉克CT6更配備高達34顆揚聲器。新車搭載揚聲器數量只增不減之趨勢，錩新將是最大受惠者。

且由於電動車行進太過於安靜，恐會威脅到行人，因此，美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)發布新的規則，要求電動汽車在低速行駛時發出警告音，以警告行人，此項規定將於2019年9月1日生效。這項法規將促使未來每台新車必須多增加安裝車外的揚聲器；屆時錩新可望搶下電動車車外揚聲器之商機，增添中長期營運成長動能。

值得注意的是，錩新導磁零組件今年透過品牌客戶間接打入Tesla供應鏈，預計Tesla有3款車款(Model S/Model X/Model3)採用該零件，並於2017年開始挹注出貨表現，增添2017年營運成長動能，也讓錩新成為市場不為人知的Tesla概念新秀。法人預估，2017年因訂單滿載與自動化提升，業績可望較2016年成長1成，若毛利率持穩至3成，EPS將挑戰3元，再創新高。因市場給予Tesla概念股本益比約在15-20倍，錩新目前本益比不到10倍，未來具有向上比價拉升升空間。Tesla近期股價在預期Model 3提前上市下狂飆，短線從去年底的低點178.19美元，漲到近期波段高點248.68美元，漲幅高達39.6%，錩新股價高檔拉回整理後可望再度展開攻勢。