個股：杏輝(1734)9月起步入旺季營運增溫，Q4美國直銷客戶重啟拉貨，力拼轉盈

何美如

【財訊快報／何美如報導】杏輝(1734)隨著時序進入旺季，9月起營收將逐步增溫，且管花肉蓯蓉原料第四季將重啟出貨，供應美國直銷客戶，有機會帶動單季營運轉盈。不過，子公司杏國(4102)共有四項新藥在人體臨床階段，研發支出費用可能超過2億元，杏輝須依持股認列近億元的損失，今年營運恐小虧，為面臨成立以來首度虧損。

子公司杏輝天力(杭州)原是杏輝小金雞，去年營收貢獻超過1億人民幣(折合新台幣約5.5億元)，主要是出貨管花肉蓯蓉原料給美系直銷客戶。不過，今年受中國政策打奢影響，上半年僅5月短暫出貨，今年前9月營運轉為小虧，不過，第四季客戶將重啟拉貨，法人預估，全年營收貢獻約2至3億台幣。

持股超過4成的子公司杏國，在手共五項新藥，其中菜花治療的植物新藥SB03(酚瑞淨)已在台灣、澳門開賣。治療頭頸癌的新藥SB01已通過美國FDA准予執行第二期人體臨床試驗；進入台美臨床二／三期的老年性黃斑部病變新藥SB04，及規劃進入全球三期臨床的抗三陰性乳癌新藥SB05，外界均看好將吸引國際藥廠洽談合作授權。法人預估，今年研發費用支出將過2億元，杏輝須依持股認列近億元的損失。

受到中國打奢政策影響，上半年管花肉蓯蓉原料出貨停滯，美國直銷客戶僅短暫在5月下單，加上台灣部分產品自主下架影響整體買氣，認列子公司杏國的投資損失，上半年營收10.34億元，年衰退28%，每股虧損0.22元。法人預估，前三季每股虧損約0.4元。

隨著9月起旺季到來，及自主下架事件影響淡化，藥品、保健品的買氣將好轉，杏輝營運也將回溫。另外，美國直銷客戶可望在第四季重新下單拉貨，更成為營運重要動能，法人預估，單季營收可望衝上7至7.5億元水準，並帶動單季轉盈。

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