原油對股市的影響 到了「不正常」程度

鉅亨網編譯郭照青

根據CNNMoney分析報導，原油與股市近來跳起了誘惑舞步，變得日益親蜜。上周，舞步更加火熱，原油與股市幾乎處處同步。

Rhino交易公司分析師布拉克(Michael Block)說：「這絕非正常。完全不符合基本面。」

投資人只要看油價是否下跌。若下跌，股市便可能同步走低。

但以往情況並非如此。

其實，過去幾年，股市與油價的相關係數約僅20%，布拉克說。換言之，兩者並非經常同步。

但今年初以來，此一相關係數劇升到了60%，甚至更高。在幾次三天的走勢中，其相關係數更高達90%。

這是因為，當某種主要資產--如原油--大幅下跌，投資人便傾向全面出場，根本不加思索。這有些類似金融危機期間的情況，甚至有點像10月初的驚慌賣壓。

「這交易真是難，」布拉克說。「股價並非由基本面推動。而是取決於誰擁有那些股票。」

他解釋道，投資組合一部份的虧損，往往導致其他部份的賣壓，只因投資人擔憂遭到波及，或需要籌集現金，彌補虧損部位。即使百般不願，也不得不出脫持股。

但這舞步可能已近尾聲，或至少，股市可能又看上了其他舞伴。

近幾日，原油於每桶45至49美元之間擺盪。對生產商而言，與每桶100美元相較，這價位區間仍讓人痛徹心扉，本周有更多裁員與削減支出的消息傳出。但油價自由落體般的跌勢，現在似乎已告停止。

周二，儘管油價重挫5%，股市實際還上漲。

投資人樂見情況回穩。但其後影響股市的又會是那些因素？

市場注意力可能轉向：企業財報與歐洲央行。

本周，美國股市出現了2015年首度的連續三天漲勢，預期歐洲央行將出手救援，並於周四宣布某種振興計劃，支撐了股市走高。

投資人現在也開始注意第四季企業財報。這意味市場討論的話題，將由油價的預測，全球經濟減緩與匯率走勢，轉移至實際的數據。

隨著財報季進展，投資人將得以一窺能源業與工商業的情況，也將具體了解低油價的真正影響。

投資人需有所準備，市場的舞步可能再度開始變調。