《半導體》力成攻陸廠封測商機，美系外資看好獲利成長

【時報記者林資傑台北報導】媒體報導指稱，記憶體封測廠力成 （6239） 因應中國大陸業者需求大增，規畫斥資2億美元（約新台幣62億元）擴充蘇州廠邏輯IC測試產能。美系外資認為，雖然投資規模尚未確認，但相關業務貢獻提升可望帶動獲利成長，維持「增加持股」評等、目標價105元不變。

力成股價在8月拉回修正後，9月起一路震盪上攻，今早開高後續揚、最高上漲1.25％至88.9元，創去年9月初以來1年波段新高。惟調節賣壓隨即湧現，拖累股價翻黑下跌1％，於平盤上下小幅震盪。不過，三大法人仍持續偏多操作，本周迄今合計買超3589張。

媒體報導指出，在官方重點扶植記憶體產業發展下，中國大陸半導體業者積極建置相關產能。為因應華為海思的中高階邏輯封測需求大增，力成規畫斥資2億美元大舉擴充蘇州廠邏輯IC封測產能，預計明年上半年完工投產。

美系外資認為，雖然力成並未確認資本支出或目標客戶及產品，但相信力成顯然希望多樣化邏輯IC業務封測的客群結構。力成目前邏輯IC業務主要為美系客戶，但對營收貢獻甚低、僅約5～6％，且大多數來自子公司超豐貢獻。

美系外資指出，中國大陸業者積極進入記憶體市場，使力成封測業務具發展優勢，而供應鏈在地化趨勢亦可望為力成邏輯IC業務帶來潛在商機。力成蘇州廠目前提供NAND Flash測試服務，新投資可望擴張邏輯IC測試產能。

雖然公司尚未證實媒體報導提及的資本支出計畫，美系外資認為新商機是否能帶動力成產品組合改善還言之過早，但隨著NAND Flash及邏輯IC測試業務貢獻持續提升，認為獲利具可觀上漲空間。

美系外資預期，隨著客戶庫存消化接近尾聲，力成下半年獲利將逐步改善、可望恢復年成長，使股價可望維持上漲趨勢。考量邏輯IC測試的客製化需求，預估相較於明年公司平均毛利率約20％，邏輯IC業務毛利率可望達27～30％。