Y投資風向球:不畏縮表挑戰 高收益債基金可續抱

·理財教母
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Y投資風向球
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疫情又來攪局,股市高檔震盪,債市短線反彈。雖然第二季財報陸續公布,有望交出好成績單,但是居高思危仍是現階段市場情緒。聯準會何時縮表仍將牽動金融市場,公債、高評等債券有利率攀高風險,高收益債今年以來則是利率下滑、價格走高,雖然高收債與公債利差來到歷史新低,但隨著景氣復甦,違約率降低,高收債基金仍可以續抱。

費半收黑,公債殖利率在低檔

  1. 美國6月CPI年增率5.4%,核心CPI年增率4.5%,都是近年高點。聯準會主席鮑爾7/14聽證會表示,通膨持續數月後終將放緩,而美國經濟尚未達到要縮減購債規模的程度。鮑爾鴿派言論讓美國10年公債殖利率跌破1.3%,公債、投資級債反彈,但短線達滿足點後震盪偏弱,高收益債維持高檔震盪。

  2. 近期進入財報周,上週高盛、摩根大通等金融股率先公布,獲利優於預期。未來一周有80家公司陸續公布,預估能源類、工業、消費類獲利反彈力道強勁。不過,股市整體評價已在相對高位,股市呈現高盪震盪走勢,上週道瓊、S&P500跌幅在1%以內,那斯達克跌幅1.8%,仍在月線上方,費半周跌幅4%,跌至季線附近。羅素2000小型股表現偏弱。

  3. 運費飆漲、塞港嚴重,是近期美國面臨的問題。雖然拜登表示關切,但暫時也無法舒緩供不應求狀態。另外,拜登發布對香港的商業警告,提醒在港展開業務的美國企業,可能面臨金融與監管風險,中美關係更添緊張。

歐洲水患來襲,日本奧運牌未奏效

  1. Delta病毒升溫,打亂歐洲推動經濟復甦步伐,突如其來的水患,更造成歐洲多處災情,凸顯氣候變遷的衝擊。近期歐盟也提議想要開始徵收「碳邊境稅」,未來企業成本增高。雖然歐元區6月製造業PMI終值59.5,創下15年新高,但市場同時也擔心,短線景氣擴張是否到頂。上週歐股震盪,德股周跌幅0.9%、法股周跌幅1%,目前在季線附近,英股周跌幅1.5%,跌破季線。

  2. 奧運即將登場,日本民眾普遍不支持舉辦奧運,而選手村也傳出感染案例,舉行奧運並未對日本帶來經濟外溢效果。日股高盪震盪,周跌幅0.7%,日經指數跌破半年線。

  3. 台股上周雖呈上漲走勢,但類股大幅波動。航運股短線面臨漲多修正壓力,但科技股卻無法順利接棒。台積電第二季營收雖然創高,但毛利率、營益率下滑,使台積電股價無法衝高,周五仍由航運股反彈支撐。

中國降準利多,油價漲多拉回

  1. 中國經濟成長動能有些減緩趨勢,政策面原先擔心通膨採取緊縮政策,不得不稍微放鬆。人民銀行7/15調降存款準備率0.5%,可稍微舒緩資金壓力。上週上證指數、深證指數小幅回升。因為中國政策面強力打壓網路股,網路巨頭股價重挫,讓香港恆生指數表現疲弱,但上周反而呈現跌深反彈,周漲幅2.4%。

  2. 新興市場漲跌互異。印度通膨壓力雖高,但6月CPI年增率6.26%、較上月稍降一些,舒緩一些壓力,印股由水泥、工業股帶動,周漲幅1.4%,股市維持多頭格局。巴西經濟部長預估今年經濟成長率可達5.3%,此外政府推出稅改方案,未來將降低企業稅率,此帶動股市上漲。巴西股市周漲幅0.4%。俄羅斯央行即將召開會議,可能會持續調高利率,上週俄羅斯股市周跌幅1.9%,股市連跌三周,目前在季線附近。東協股市疫情干擾持續,維持弱勢表現。

  3. OPEC+ 尚未達成增產協議,但市場預估比原先產量高一些。再加上近期疫情上升,可能衝擊需求,近期油價小幅修正。近月布蘭特原油每桶73.5美元,周跌幅2.6%,近月西德州原油每桶71.8美元,周跌幅3.7%。在聯準會維持寬鬆政策下黃金維持上漲,每盎司1811美元,但漲幅縮小。

不畏縮表挑戰,高收益債表現勝公債

雖然聯準會主席表示,短期內並沒有調整購債規模計畫,但市場普遍預期,今年8、9月會進入討論期,最晚2022年會開始逐步啟動縮表行動。因此即使近期10年公債殖利率下滑至1.3%,各大金融機構多數預測,到年底殖利率可能反彈至2%。此對公債、高評等債券會帶來較大價格壓力,收益較高的高收益債券或新興市場債仍是今年較好投資標的。

近期美國高收益債券的殖利率來到3.99%,已經是歷史新低水準,未來利差收窄的空間有限。但即使如此,在低利率環境仍具有吸引力,再加上景氣持續復甦,債券違約率降低,資金仍偏好高收益債券。

除了美國高收債外,還有亞洲高收債、新興市場高收債,相對利率水準又更高。投資人若想要賺取固定收益,不彷選擇全球型高收益債券基金,可達到分散市場與風險效果。而手上已經有高收債的投資人可以續抱。

可觀察基金

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(以上資訊僅做為參考,並非投資建議,投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供