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Y投資風向球：不畏縮表挑戰 高收益債基金可續抱
疫情又來攪局，股市高檔震盪，債市短線反彈。雖然第二季財報陸續公布，有望交出好成績單，但是居高思危仍是現階段市場情緒。聯準會何時縮表仍將牽動金融市場，公債、高評等債券有利率攀高風險，高收益債今年以來則是利率下滑、價格走高，雖然高收債與公債利差來到歷史新低，但隨著景氣復甦，違約率降低，高收債基金仍可以續抱。
費半收黑，公債殖利率在低檔
美國6月CPI年增率5.4%，核心CPI年增率4.5%，都是近年高點。聯準會主席鮑爾7/14聽證會表示，通膨持續數月後終將放緩，而美國經濟尚未達到要縮減購債規模的程度。鮑爾鴿派言論讓美國10年公債殖利率跌破1.3%，公債、投資級債反彈，但短線達滿足點後震盪偏弱，高收益債維持高檔震盪。
近期進入財報周，上週高盛、摩根大通等金融股率先公布，獲利優於預期。未來一周有80家公司陸續公布，預估能源類、工業、消費類獲利反彈力道強勁。不過，股市整體評價已在相對高位，股市呈現高盪震盪走勢，上週道瓊、S&P500跌幅在1%以內，那斯達克跌幅1.8%，仍在月線上方，費半周跌幅4%，跌至季線附近。羅素2000小型股表現偏弱。
運費飆漲、塞港嚴重，是近期美國面臨的問題。雖然拜登表示關切，但暫時也無法舒緩供不應求狀態。另外，拜登發布對香港的商業警告，提醒在港展開業務的美國企業，可能面臨金融與監管風險，中美關係更添緊張。
歐洲水患來襲，日本奧運牌未奏效
Delta病毒升溫，打亂歐洲推動經濟復甦步伐，突如其來的水患，更造成歐洲多處災情，凸顯氣候變遷的衝擊。近期歐盟也提議想要開始徵收「碳邊境稅」，未來企業成本增高。雖然歐元區6月製造業PMI終值59.5，創下15年新高，但市場同時也擔心，短線景氣擴張是否到頂。上週歐股震盪，德股周跌幅0.9%、法股周跌幅1%，目前在季線附近，英股周跌幅1.5%，跌破季線。
奧運即將登場，日本民眾普遍不支持舉辦奧運，而選手村也傳出感染案例，舉行奧運並未對日本帶來經濟外溢效果。日股高盪震盪，周跌幅0.7%，日經指數跌破半年線。
台股上周雖呈上漲走勢，但類股大幅波動。航運股短線面臨漲多修正壓力，但科技股卻無法順利接棒。台積電第二季營收雖然創高，但毛利率、營益率下滑，使台積電股價無法衝高，周五仍由航運股反彈支撐。
中國降準利多，油價漲多拉回
中國經濟成長動能有些減緩趨勢，政策面原先擔心通膨採取緊縮政策，不得不稍微放鬆。人民銀行7/15調降存款準備率0.5%，可稍微舒緩資金壓力。上週上證指數、深證指數小幅回升。因為中國政策面強力打壓網路股，網路巨頭股價重挫，讓香港恆生指數表現疲弱，但上周反而呈現跌深反彈，周漲幅2.4%。
新興市場漲跌互異。印度通膨壓力雖高，但6月CPI年增率6.26%、較上月稍降一些，舒緩一些壓力，印股由水泥、工業股帶動，周漲幅1.4%，股市維持多頭格局。巴西經濟部長預估今年經濟成長率可達5.3%，此外政府推出稅改方案，未來將降低企業稅率，此帶動股市上漲。巴西股市周漲幅0.4%。俄羅斯央行即將召開會議，可能會持續調高利率，上週俄羅斯股市周跌幅1.9%，股市連跌三周，目前在季線附近。東協股市疫情干擾持續，維持弱勢表現。
OPEC+ 尚未達成增產協議，但市場預估比原先產量高一些。再加上近期疫情上升，可能衝擊需求，近期油價小幅修正。近月布蘭特原油每桶73.5美元，周跌幅2.6%，近月西德州原油每桶71.8美元，周跌幅3.7%。在聯準會維持寬鬆政策下黃金維持上漲，每盎司1811美元，但漲幅縮小。
不畏縮表挑戰，高收益債表現勝公債
雖然聯準會主席表示，短期內並沒有調整購債規模計畫，但市場普遍預期，今年8、9月會進入討論期，最晚2022年會開始逐步啟動縮表行動。因此即使近期10年公債殖利率下滑至1.3%，各大金融機構多數預測，到年底殖利率可能反彈至2%。此對公債、高評等債券會帶來較大價格壓力，收益較高的高收益債券或新興市場債仍是今年較好投資標的。
近期美國高收益債券的殖利率來到3.99%，已經是歷史新低水準，未來利差收窄的空間有限。但即使如此，在低利率環境仍具有吸引力，再加上景氣持續復甦，債券違約率降低，資金仍偏好高收益債券。
除了美國高收債外，還有亞洲高收債、新興市場高收債，相對利率水準又更高。投資人若想要賺取固定收益，不彷選擇全球型高收益債券基金，可達到分散市場與風險效果。而手上已經有高收債的投資人可以續抱。
可觀察基金
（以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險）
本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供
