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WSJ：投資人無懼回檔 續買原物料 天然氣獲外資點名
MoneyDJ新聞 2021-06-28 09:00:14 記者 陳苓 報導
今年稍早原物料大爆衝，讓投資人極度樂觀，一度認定價格將直線井噴。近期回檔打擊了此種信念，但是眾人仍堅信多頭行情尚未結束。外資建議買進對原物料曝險較多的加拿大指數、或是天然氣概念股。
華爾街日報27日報導，銅價從3月份空前高點回落10%，近月玉米和黃豆期貨價格從5月高點分別拉回13%、19%，本月份肉豬價格也大跌17%。Aberdeen Standard Investments多元資產研究主管Richard Dunbar說，幾個月前，眾人共識是原物料價格只會往上，但是最近市場提醒大家，價格不會直線上衝。
儘管如此，投資人並未舉白旗投降，銅、農產品、豬肉經過本波跌勢後，價格仍在多年新高；石油和天然氣也奔上2018年來高點。Direxion另類投資主管Ed Egilinsky表示：「我想我們在(原物料行情)的初期階段，我不相信漲勢像FED說得那麼短暫」。德銀研究策略師Jim Reid也說，原物料已經失寵十年以上，只要資金稍微回流至此一資產，就能對價格造成重大影響。
該如何從大宗商品的熱潮獲利？美國銀行(BofA)建議，可以考慮加拿大多倫多證券交易所指數(Toronto Stock Exchange index)。加拿大是原物料大國，礦商、鑽探商、鋸木商等相關業者，佔加國指數的1/4。作為對照，美國標普500指數的原物料相關個股僅佔6%。不只如此，加國指數和美股相比有深度折價，價格仍相對低廉。
MoneyDJ iQuote報價顯示，追蹤加國股市的JPMorgan BetaBuilders Canada ETF(代號BBCA.US)，25日走高0.37%、收65.52美元。今年來該指數大漲22.10%。
高盛則看好天然氣供應鏈的前五大公司，包括天然氣供應商EQT、天然氣管線營運商Targa Resources、液化天然氣(LNG)出口商Cheniere Energy等。天然氣供不應求，3月以來，美國天然氣期貨飆漲30%，價格為一年前的兩倍。歐洲天然氣更站上多年新高。然而原物料起伏極大，投資人需要格外謹慎。Aberdeen的Dunbar警告，供給有時候會從意想不到的地方上線，大家以為要花5年才能增加新供給，沒想到5分鐘就搞定。
原物料從慢龜變飛兔！今年上半鋼鐵漲最兇 乙醇居次
MarketWatch先前報導，Neuberger Berman資深資產組合經理人Hakan Kaya表示，疫情後的投資大賽，原物料一開始像是烏龜慢爬，今年來卻搖身一變成了兔子。需求提高、供給吃緊，打造出「短缺溢價」(scarcity premium)，讓原物料成了風險資產的後起熱門族群。追蹤24種商品期貨的S&P GSCI原物料指數，今年迄今大漲28%，有望締造2009年來最激烈的上半年漲勢。
各類商品中，鋼鐵飆風最為兇猛。6月22日為止，鋼鐵CRU指數期貨狂噴逾70%，來到每短噸1,658美元。MetalMiner資深研究分析師Maria Rosa Gobitz說，鋼鐵出現前所未見的漲勢，根本原因是疫情之初關閉了太多產能，引發了長鞭效應(bullwhip effect)。他估計鋼價可能會再漲一季，供需還要再一年才會恢復平穩。
飆得第二兇的商品是乙醇，今年來漲幅接近63%。DTN的Brian Milne指出，去年駕駛需求急凍，讓混合於汽油的乙醇備受壓力。另外，2020年川普當局不願發佈再生能源用量憑證(Renewable Volume Obligation)，降低了乙醇等再生燃料的強制性需求，他說，儘管今年夏季的汽油需求不大可能回到2019年的高點，預料需求仍相當「強健」。
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