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VIX飆、黑天鵝指數驟升 美股恐從高點修正10%？
MoneyDJ新聞 2024-04-11 12:39:45 記者 郭妍希 報導
芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)上週飆逾20%，部分分析人士警告，選擇權市場暗示美股恐怕即將從前波高修正10%或更多。
MoneyDJ XQ全球贏家系統報價顯示，截至4月5日當週，VIX一口氣大漲了23.21%，創2023年9月22日當週來最大週漲幅。
MarketWatch 8日報導，VIX衡量隱含波動率，代表交易者預測美股接下來一個月的振幅有多少，根據的是選擇權市場活動。美股下跌時，波動率上漲的速度一般會較快。
《Sevens Report Research》共同主編Tyler Richey表示，VIX走揚、伴隨看空的賣權需求加溫，暗示美股很可能已達「轉折點」，未來幾週恐會持續走軟。Richey相信，去(2023)年7~9月標準普爾500指數下殺10%的情況很可能再次重演。
值得注意的是，Dow Jones Market Data資料顯示，CBOE衡量個股選擇權需求的賣買權比(equity put-call ratio)也在上週五(4月5日)攀升至0.661、創1月26日以來新高。
野村證券衍生性金融商品策略師Charlie McElligott指出，隨著高風險的價外(out-of-the-money)賣權需求跳升，有「黑天鵝指數」之稱的CBOE偏斜指數(SKEW)也上揚至1.34，來到2000年以來的第26百分位數。SKEW從3月來到歷史低附近後，飆漲速度驚人。
McElligott直指，歷史顯示，每當SKEW從如此低的位置驟升，通常會伴隨非常疲弱的股市超額報酬(excess returns)。
美股就算拉回也有撐？
路透社專欄作家Jamie McGeever 4月5日撰文指出，若通膨隱憂加劇、可能迅速打破債市平靜，而美股幾乎肯定會跟著拉回。標準普爾500指數、那斯達克指數都已刷新歷史最高峰，並較去年10月的前波低大漲最多30%，隨時都可能進入降溫階段。美國銀行策略師最近的研究報告提到，1929年以來，標普500一年平均有三次會拉回5%、一次會修正10%。過去100個交易日以來，標普500尚未出現幅度2%的拉回，因此股市可能即將出現顯著修正。
然而，假使殖利率是因經濟成長轉強走升、並非因為價格泡沫化的壓力，那麼投資人可以合理相信，股市就算拉回，幅度也會偏淺、時間也有望偏短暫。長期展望，例如穩健的經濟成長、充滿潛力的盈餘前景、通膨逐漸降溫、聯準會(Fed)降息在即等，依舊維持不變。換言之，股市拉回可能為投資人帶來增加曝險的機會。
美銀4月1日在研究報告指出，該行用來反向操作的「賣方指標」(sell-side indicator, SSI)在3月上升22個基點至55%，創2022年5月以來新高。SSI向來是可靠的反向操作指標，目前指標僅略高於15年平均值(54.7%)，仍處於「中立」。
事實上，SSI目前雖較接近觸發賣訊的位置，卻仍暗示未來12個月的標普500漲幅為13%。美銀指出，當SSI位於目前水位或更低時，未來12個月標普500的報酬有94%機率為正，高於總體的81%。
(圖片來源：shutterstock)
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資料來源-MoneyDJ理財網
