二降資本支出、2023年續成長、海外建廠… 台積電Q3法說重點一次看

第四季與2023年需求展望

在需求方面，我們持續觀察到消費終端市場需求轉弱的現象，其他終端市場如資料中心、車用電子相關應用等需求目前保持穩定，不過我們近來注意到未來調整的可能性。

儘管持續性的庫存調整也將對台積電產生影響，但相比起整個半導體產業，台積電業績波動幅度預計將較為穩定且更具彈性，此歸功於三個關鍵因素，這也是台積電積體電路製造服務產業的核心優勢。

一、相較於過去幾年，台積電在技術領先地位和競爭差異化上更加堅實，藉此仍能在半導體產業周期中維持業務進展，並促使客戶在其終端市場中獲得成功。

二、透過完整的設計生態系統和優化的製程技術，能夠因應、掌握運算需求的結構性成長，並建立高效能運算的強大產品組合。

三、台積電和客戶維持著長期策略夥伴關係，將繼續與客戶在技術發展、產能規劃和定價方面密切合作，以支持其長期需求和成長。

因此，除N7，持續看到市場對領先製程的強勁需求，且對成熟製程具有差異化的特殊技術需求依然穩固。由於智慧手機和個人電腦(PC)等終端市場疲軟，以及客戶產品進度延遲，從 2022年第四季開始，N7 / N6 產能利用率將不再處於過去三年的高點，預期將延續到2023年上半年，因為半導體供應鏈庫存需要幾個季度才能重新平衡達到較健康的水準。

台積電已相應調整了對 N7 / N6 的資本支出，市場對N7 / N6 的需求較傾向周期性因素，而非結構性現象，對N7 / N6需求預計將在 2023 年下半年回升。

長期而言，台積電將繼續與客戶密切合作，開發特殊和具差異化的技術，有信心在未來幾年內推升另一波結構性需求浪潮，並回填N7 / N6產能，7奈米家族將繼續成為台積電大規模且被長期需求的製程技術。

因市場對於由智慧手機和高效能運算(HPC)所支持的5奈米製程的需求持續增加，平衡了客戶持續進行庫存調整所帶來的影響，預期台積公司的業績在2022年第四季將持平，若以美元計，年成長率將落在 mid-thirties 百分比區間(30%~40%百分比區間的中間範圍)。

隨著N5、N4P、N4X技術成功量產，以及即將量產的N3技術，2023年，將繼續擴大客戶產品組合和潛在市場。儘管半導體庫存持續調整將影響2023年上半年產能利用率，但預期在領先及具差異化的先進製程與特殊製程技術強勁需求下，2023年仍將是成長的一年。

庫存問題

客戶和供應鏈正持續進行庫存調整，預計半導體供應鏈庫存水位在2022 年第三季達到高峰，並自第四季開始趨緩。這需要幾個季度的時間，經2023年上半年，才能重新平衡到較健康的水準。

毛利率等獲利能力能否維持？

台積電獲利能力包括六大因素：先進製程的開發和產能提升、定價、成本優化、產能利用率、技術組合和匯率。

與第二季相比，儘管通膨導致的成本壓力持續存在，台積電第三季的毛利率成長130個基點(basis points)至60.4%，主要原因為較有利的匯率與成本改善。相較第三季業績展望，實際毛利率超過了三個月前提供的毛利率展望高標，當時毛利率展望是基於新台幣29.7元兌1美元匯率假設，第三季實際匯率為新台幣30.32元兌1美元。

展望 2023 年，將面臨3奈米製程量產初期稀釋毛利、折舊成本年增率上升、通膨導致的成本增加、半導體周期和海外生產據點擴展等挑戰。台積電正與客戶密切合作以支持客戶成長，並持續具策略性及一貫性地銷售台積電價值，同時優化內部成本，以保持明年獲利能力。

若排除無法控制的匯率影響，而考慮其他五大獲利能力因素，長期毛利率達53%以上仍可實現。

會因美對超級運算、HPC等禁令規範而增加成本？

目前還難評估，但初步來看來自客戶的反應很容易了解，我們與客戶會遵守規範。無需認為會增加其他成本。另有收到一年緩衝許可，包括16奈米、28奈米，南京廠擴產不受影響。整體因禁令影響可控、有限。

資本支出下修

台積電投入之年度資本支出是基於對未來數年成長的預期所規劃。7月時說明2022年資本預算較接近400億至440億美元區間的低點。現在進一步緊縮今年資本支出至約360億美元，一半原因是來自目前中期展望產能優化，另一半由於持續面臨機台交付挑戰。

2022年資本支出預算約70%- 80%用在先進製程，約10%用於先進封裝及光罩製作，另10%- 20%用於特殊製程。

由於市場短期不確定性，將繼續審慎管理業務，並適時調整和緊縮資本支出。但重申支持客戶成長的承諾，嚴謹的資本支出和產能規劃仍是在長期結構性市場需求下。

先進製程技術進度

N3進度符合預期，具備良好良率並將在本季稍後量產，HPC和智慧手機應用驅動下，預期2023年將平穩量產。客戶對N3需求超過台積電供應能力，部分原因來自持續存在的機台交付問題，預期N3將在2023年達到全面利用(fully utilized)。相較於N5在2020年量產第一年的營收貢獻，N3在2023年營收貢獻將更高，由於公司整體營收基礎較2020年更龐大，N3將占2023年晶圓營收的中個位數(mid-single digit)百分比。

N3E為3奈米家族延伸，具更好的效能、功耗和良率，將為智慧手機和HPC應用提供完整的支持平台。N3E技術開發進度較計劃提前，預計2023年下半年量產。儘管庫存調整仍在持續，但觀察到N3和N3E有許多客戶參與，量產第一年和第二年的產品設計定案數量將是N5的兩倍以上。

因此，台積電正在與機台供應商緊密合作，以應對機台交付的挑戰並為3奈米製程預備更多產能，以支援客戶在2023年、2024年及未來的強勁需求。

3奈米製程技術推出時在PPA(效能、功耗及面積)及電晶體技術上，都將是業界最先進技術。有信心3奈米家族將成為台積電另一個大規模且有長期需求的製程技術。

未來產業對先進製程需求

台積電使命是作為全球邏輯積體電路產業中，長期且值得信賴的技術及產能提供者。協助客戶釋放創新，使其在其終端市場中取得更大的價值與成功。

隨產業持續追求微縮，製程複雜性提升，尺寸微縮(geometry shrink)確實正在放緩，對大家來說，都變得愈來愈具挑戰性。然而，科技在人們生活中變得愈趨普及和重要，在智慧且互聯世界中，節能效益運算需求正在增加，半導體產業在供應鏈的價值隨之上升，技術平台價值逐漸拓展並超越尺寸微縮，且朝更高的能源效率前進。

台積電客戶看重的不僅是電晶體成本，系統效能、能源效率已成為採用先製程技術的關鍵動機。透過與客戶在技術發展上緊密合作，N3和N2將在效能和功耗效率提升一個世代，同時擁有業界最先進的微縮技術。

智慧手機和HPC應用將推動對台積電製程技術強勁需求，若以美元計，未來幾年營收年複合成長率(CAGR)將預計落在15%至20%之間。憑藉先進製程技術和3DIC解決方案領導地位，公司將維持技術發展節奏(technology cadence)，以提供技術平台價值。並繼續擴大整體競爭力和技術領先地位，提供可預測的技術發展節奏，協助客戶提高產品競爭力，並在其市場中獲得成功。