TIPS基金 為核心資產加一道防護傘

主計總處2/9公布的1月消費者物價指數(CPI)年增3.04％，再見「3字頭」超乎原先預期，即使是剔除蔬菜、水果及能源後的核心CPI年增2.98％，更是寫下171個月新高，反映通膨情勢仍未明顯降溫，加上美國聯準會將放緩升息步調，公債多頭行情可期，觀察2012年以來美國通膨連結公債(TIPS)及美國公債績效表現，除通膨較低的年度情況下，TIPS表現多數時候不亞於一般美國公債。富邦投信建議，投資人不妨將升級版的美國公債-TIPS納入投資組合，為核心資產加一道防護傘。

TIPS與美國公債同為美國財政部發行，與公債同樣承受市場利率風險，即利率上行時，兩者均下跌，反之亦同。然而，TIPS到期前受到通膨預期的影響，意即市場預期CPI成長率上行，TIPS表現有機會優於公債。富邦投信表示，根據歷史資料，美國消費者物價(CPI)年增率大多為正數，觀察1999年以來只有2008年物價沒有上漲，意即長期以來物價維持上漲趨勢。

此外，美國CPI年增率在21世紀以來，數次大幅高於代表美國未來10年預期通膨率，顯示市場對於中長天期的通膨預期(breakeven inflation)往往過於保守，導致債券投資的成效可能不及原先的投資規劃，而TIPS適合對於未來通膨看法中立的投資人，因此能幫助投資人免於低估或高估中長期的通膨走勢，避免因錯估未來的通膨趨勢而減損債券的投資價值。

因此，富邦投信近期推出追蹤彭博美國通膨連結債指數的「富邦美國通膨連結公債指數基金(本基金配息來源可能為本金)」，是台灣境內第一檔TIPS基金，今(20)日起展開募集，該基金計價幣別有新台幣及美元，並分為累積型及配息型，將採季配息。成分為美國發行之通膨連結公債(TIPS)，其信用評等必須由三大信評機構-穆迪(Moodys)、標準普爾(S＆P)、惠譽(Fitch)，至少其中兩家信評機構評定為投資等級(Baa3/BBB-/BBB-或更高)，故其信評相當於美國公債等級之高信評。

雖然美國通膨連結公債之市場流動性低於一般美國公債，但與美國投資等級公司債相當，且優於新興市場美元債券及美國非投資等級公司債，因此，富邦投信建議，TIPS基金非常適合作為核心資產。

資料來源：Bloomberg、富邦投信整理；資料日期：2012~2022
註1：美國通膨公債係指彭博美國通膨連結債指數、美國7-10年公債為彭博美國7-10年公債指數之年度總報酬表現。
註2：過去績效不保證未來報酬。投資人無法直接投資指數，且指數報酬不代表任何富邦基金之績效表現。指數未經管理，因此報酬未反映主動式基金管理之相關費用與支出。指數僅供說明使用。
註3：雖然通膨連結債券的本金與美國消費者物價連動，債券的本金會隨著消費者物價指數上揚而增加，但通膨上揚時，如果市場利率上升，債券價格跌幅可能大於通膨增長率，投資人最終報酬將低於通膨增長率，可能無法達到抗通膨之目標。

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」和「彭博美國通膨連結債指數」均是彭博財經有限合夥企業（Bloomberg Finance L.P.）以及包括作為指數管理人的彭博指數服務有限公司（Bloomberg Index Services Limited，下稱「BISL」）在內的關聯方（合稱「彭博」）的服務標章，並已被許可給富邦證券投資信託股份有限公司(以下簡稱富邦投信)供特定目的使用。彭博不是富邦投信的關聯方，並且彭博未批准、支援、審核或者推薦富邦美國通膨連結公債指數證券投資信託基金(以下簡富邦美國通膨連結債)。彭博不保證與富邦美國通膨連結債相關的任何資料或者資訊的及時性、準確性或者完整性。雖然通膨連結債券的本金與美國消費者物價連動，債券的本金會隨著消費者物價指數上揚而增加，但通膨上揚時，如果市場利率上升，債券價格跌幅可能大於通膨增長率，投資人最終報酬將低於通膨增長率，可能無法達到抗通膨之目標。本基金以追蹤標的指數報酬為目標，因此標的指數價格波動劇烈時，基金之淨資產價值表現亦將有波動之風險。此外仍有包括但不限於下列原因致生本基金報酬偏離標的指數報酬之情形：1.基金因應申贖或維持所需曝險比例等因素而進行之交易，將使基金淨值受到交易費用、基金其他必要之費用(如：經理費、保管費等)、有價證券或期貨成交價格或基金整體曝險比例等因素的影響而使本基金報酬與標的指數產生偏離。2.本基金以追蹤標的指數報酬為目標，因此當標的指數價格波動劇烈時，基金之淨資產價值表現亦將有波動之風險。此外國內外政經情勢、未來發展或現有法規之變動、標的指數成分債券流動性不足、交易對手之信用風險、利率風險、市場風險、及標的指數有授權終止或其他必須更換之情事，均可能致生本基金報酬偏離標的指數之報酬之情形。3.為符合本基金追蹤標的指數績效表現之避險操作或增加投資效率之目的，本基金得投資於其他與標的指數或美國政府債券相關商品之有價證券及證券相關商品交易。因此若持有的證券相關商品部位流動性不足、期貨轉倉正逆價差大、期貨正逆價差波動升高，亦可能造成本基金報酬所追蹤指數的偏離。4.本基金之主要投資標的為美國財政部發行之通膨連結債券(TIPs)，債券之本金會隨消費者物價指數連動，因此若通貨緊縮幅度較大時，將可能產生基金無法配息之情形。5.本基金以新臺幣計價，而本基金所投資的有價證券或證券相關商品可能為新臺幣以外之計價貨幣，因此匯率波動將影響本基金以新臺幣計算之淨資產價值，可能使本基金報酬與標的指數產生偏離。本基金計價幣別包含新臺幣與美元計價二種計價幣別，如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯時，須承擔銀行報價之買賣價差風險，且投資本基金或投資後取得之買回價金，需自行承擔匯率變動之風險，投資人尚須承擔匯款費用，外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用；此外，基金可能投資於非基金計價幣別的投資標的，當不同幣別間之匯率產生較大變化時，將會影響該基金不同計價幣別之淨資產價值。本基金為指數型基金，追蹤彭博美國通膨連結債指數，成分債券屬美國投資等級之債券，參酌「中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會基金風險報酬等級分類標準」，風險報酬等級為RR2，此等級分類係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。基金配息會涉及本金的原因為美國通膨季增率上漲但債券價格下跌，涉及程度為：基金淨值*(美國通膨季增率上漲-債券價格下跌幅度)，而美國通膨季增率若出現通縮，則基金不配息故不涉及本金，詳細釋例請參閱基金公開說明書。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用，近12個月內由本金支付配息之相關資料公告於富邦投信公司網站。
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資料來源-MoneyDJ理財網