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Rosenberg：Fed降息前 30年債平均報酬打趴美股
MoneyDJ新聞 2023-11-09 13:40:39 記者 郭妍希 報導
曾多次名列美國投資權威雜誌《機構投資人(Institutional Investor)》「全美明星投資團隊」的頂尖經濟學者David Rosenberg直指，歷史顯示，聯準會(Fed)結束升息循環至降息前這段時間，美國30年期公債的表現最優秀，連標準普爾500指數也追趕不上。
Rosenberg以2005年準確判斷美國房市出現泡沫而著稱。他7日在Financial Post撰文指出，11月3日的非農就業報告顯示，即便勞動參與率些微下滑，失業率依舊攀升至3.9%、創2022年1月以來新高，已較今(2023)年稍早的谷底3.4%上揚0.5個百分點，觸發衰退警訊。平均而言，1960年以來，每當失業率從循環谷底上升0.5個百分點，經濟就會開始衰退。
Rosenberg指出，上週亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow預測模型顯示，美國第四季(10-12月)國內生產毛額(GDP)成長率預估值從原本的2.3%大幅下修至1.2%，若到了12月中旬還是這個數字，則Fed大概會決定按兵不動。這很重要，因為上一次Fed是在7月升息，12月若維持利率不變、代表央行已連續5個月不動作。
歷史顯示，Fed開始收緊貨幣政策後一旦出現5個月的停頓，那麼升息循環就算結束了。Fed下一次的動作會是降息，而首次調降的時間平均會比最後一次升息晚10個月。也就是說，Fed最快明年5月或6月就會降息，跟期貨市場預測的時間點相去不遠。
Rosenberg指出，Fed停下升息腳步之際，股債通常會齊揚。然而，歷史顯示這段期間內，美國30年期公債的表現最優秀、平均總報酬可達9%，相較之下標準普爾500指數同期間內報酬率只略高於7%，投資等級債與高收益債的總報酬僅6%。
芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具顯示，截至台北時間8日上午6時19分，聯邦基金期貨投資人預測，Fed於2024年5月1日降息一碼至5.00~5.25%的機率來到40.5%，高於一週前的35.0%。
Siegel：失業閃現衰退紅燈
賓州大學華頓商學院(Wharton School)知名退休財經教授Jeremy Siegel也認為，Fed應為降息做好準備。
Business Insider報導，Siegel 11月6日接受CNBC節目《Squawk Box》專訪時表示，一連串比預期還疲弱的經濟數據，代表Fed主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)必須保持「高度警戒」。他特別提到的經濟報告包括，非農就業人數正在趨緩、製造業景氣也進一步萎縮。「雖然經濟不是一定會衰退，但鮑爾一定要對經濟可能趨緩的風險保持高度警戒。」
Siegel觀測的可靠衰退指標中，已經有一個閃現警示燈，那就是失業率從前波低上揚50個基點。勞工部11月3日公布的非農就業報告顯示，10月失業率已較4月前波低3.4%攀升50個基點至3.9%。
Siegel並提到，若經濟在2024年總統大選前瀕臨衰退，民主黨可能會對Fed施加強大壓力。他認為，Fed的升息行動應該結束了，從經濟數據的表現來看，Fed下一次行動將是降息，且時間點會比想像來得快。
(圖片來源：聯準會)
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資料來源-MoneyDJ理財網
