Fed降息時間點 李鎮宇：5月市場情緒是關鍵

巫其倫

美國聯準會（Fed）公布會議紀錄，多數官員在1月政策會議上表達對過早降息的疑慮，認為風險大於利率長時間處於高位的風險。台新金控首席經濟學家李鎮宇表示，「市場有點太樂觀」，目前降息之路還早，關鍵是5月市場情緒是否出現轉折，若對聯準會利率決策感到失望，投資人可能逐步從股市退場，市場熱度降溫，屆時聯準會才有降息可能。

「降息沒有大家想得那麼快！」，李鎮宇說明，聯準會要啟動降息，必須滿足三大條件，包括美國經濟動能下滑、通膨率顯著降溫，加上失業及就業人數必須惡化，目前來看仍需一段時間消化。

李鎮宇強調，短期要先觀察3月美國融資貼現窗口將關閉，屆時對區域型銀行一定會有影響，就看市場是否出現動盪，若影響比預期更劇烈，市場對聯準會5月降息預期將會升溫。

李鎮宇認為，市場普遍解讀今年是「金髮女孩經濟」，但金髮女孩應是不溫不熱，而當前環境是有點過熱，因此市場利率也降不下來；若要聯準會啟動降息，市場就一定要出現「對降息失望」的看法，若持續對降息抱持希望，投資人留在場中不退、股市將會繼續熱，就沒有理由支持聯準會降息。

至於聯準會降息延後、降息碼數減少帶來影響。李鎮宇直言，「今年一定會降息」，還是會照去年底點陣圖暗示，下半年降息機率較大，至於降息2～3碼就很難說；假如全年真的都沒有降息，則是代表市場出了大事，「股市一定崩盤」，今年上半年的升幅恐全數吐回；至於債券恐也出現賣壓，資金恐流往原物料或黃金，甚至是虛擬貨幣等資產。

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李鎮宇指出，現階段是市場錯誤解讀，有點「太high了」，過度樂觀下，導致對降息預期走偏，必須先滅火一下，觀望5月市場情緒是否出現反轉，假如市場對於聯準會降息期待落空而感到失望，股市逐步回落下，市場熱度降溫，下半年聯準會降可能啟動降息。

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