Fed最新報告，通膨和美國大選是金融穩定主要風險

【財訊快報／陳孟朔】聯準會(Fed)最新調查報告顯示，美國通膨居高不下和利率長期處於高位被認為是金融穩定的主要風險，地緣政治問題和2024年美國總統大選也被認為是“潛在的重大衝擊來源”。Fed在對25位市場參與者、學者和其他聯繫人進行的半年度調查中，「聯繫人指出幾個不確定領域，包括與地緣政治緊張局勢不斷升級有關的貿易政策和其他外交政策問題。他們還提到與11月美國大選有關的政策不確定性，屆時民主黨現任總統拜登將與前總統共和黨人川普對決。」

調查結果被納入Fed最新的《金融穩定報告》，該報告關注整個經濟中的槓桿率和冒險行為等問題，試圖找出潛在的問題點。

與Fed抗通膨期間公布的其他報告一樣，最新報告幾乎沒有顯示出金融系統面臨廣泛風險的任何跡象，儘管借貸成本目前仍處於25年高位。

但是，美國經濟充滿韌性的總體印象也給Fed決策官員們帶來潛在的問題，他們認為經濟需要放緩，通膨才能持續回到2%的目標。家庭和企業資產負債表強勁、銀行穩定以及缺乏迫在眉睫的泡沫或其他威脅都顯示經濟放緩不會通過金融或信貸渠道傳遞，而這些渠道通常是貨幣政策傳導的重要組成部分。

Fed 3月對聯繫人進行訪談，當時決策成員們開始對通膨持續下降產生懷疑，並指出降息可能不會像預期的那麼快。雖然這增加貨幣政策的不確定性，但聯繫人認為“政策不確定性 ”只是金融系統面臨的第二大威脅，首要威脅是通膨。導致政策不確定性的因素還包括，以色列和整個中東地區的暴力衝突升級、正在進行的烏克蘭戰爭以及美國政治局勢。

然而，縱觀Fed評估金融脆弱性的標準框架，儘管政策利率居高不下，抗通膨行動仍未取得勝利，但金融體系基本保持穩定。但也有些令人擔憂的地方，包括商業地產價值下降，以及部份大型對沖基金槓桿率上升。股票和房地產等資產價值居高不下。但民間債務在國民經濟產出中的占比下降，企業償債能力仍然“強勁”，家庭債務水平“適中”。“銀行系統仍然穩健且具有韌性”，資本和流動性水平充裕。