FED官員：通膨或已觸頂，利率宜升至5.4%後靜觀其變

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2023年1月4日下午9:44

MoneyDJ新聞 2023-01-05 10:44:00 記者賴宏昌報導

明尼亞波里斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari, 見圖)週三(1月4日)撰文指出，來自明尼亞波里斯聯儲負責的第九聯邦儲備區訊息顯示，企業主(無論規模大小)普遍擔心勞動力短缺問題。

卡什卡利曾在高盛(Goldman Sachs)任職。他指出，薪資雖呈現上揚、但普遍跟不上通貨膨脹的步伐，實質薪資不增反減，企業利潤上揚的同時、勞工佔所得的比重走低。

卡什卡利認為，他與許多專家先前之所以誤判通膨情勢，主要是因為決策者、研究員以及投資人所使用的傳統「菲利浦曲線(Phillips curve)」模型(主張通膨主要來自勞動力市場效應、長期通膨預期變化)似乎無法處理不同的通膨來源、特別是所謂的「尖峰定價(surge pricing)」通膨。

卡什卡利表示，緊縮貨幣政策是應付尖峰定價通膨的正確方式，因為通膨初期的飆升正導致聯準會(FED)必須控制更為廣泛的通膨壓力。

FED必須透過三個步驟將通膨率壓低至2%，第一步就是迅速升息。卡什卡利表示，雖然明確宣布通膨已經觸頂還為時過早，但越來越多證據顯示、通膨率可能已經觸頂。

卡什卡利認為，FED至少應該在接下來的幾次會議持續升息、直到確認通膨已經觸頂，一旦達到這個階段，對抗通膨過程的第二步就是暫停升息。他認為，FED可以在利率升至5.4%之後靜觀其變。

第三步是只有在確認通貨膨脹率正穩步回跌至2%時才考慮降息。基於1970年代的經驗，聯邦公開市場委員會(FOMC)必須避免過早降息的錯誤，只有在確認真正戰勝通貨膨脹時才能採取降息行動。

桑默斯：美國勞動市場暫受疫情影響

芝加哥聯邦儲備銀行總裁伊文斯(Charles Evans)去年10月指出，美國目前正經歷的通貨膨脹率迅速上升可能與菲利浦曲線暫時變陡有關，這條比平常更陡峭的菲利浦曲線是源自於勞動力市場緊繃與供應鏈問題(上游供應商人力短缺引發缺料、缺零件)之間不尋常的交互作用。

柯林頓政府時期美國財政部長桑默斯(Lawrence H. Summers)去年11月表示，「美國勞動力市場暫時被疫情打亂」的看法是正確的。

FED主席鮑爾(Jerome H. Powell)上個月表示，美國目前的勞動力較大流行前短少350萬人，部分原因是人們提早退休，另有接近50萬人死於新冠病毒疾病，移民人數偏低也是原因之一。

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