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《DJ在線》雙重受惠抗通膨，食品股Q4回神可期
MoneyDJ新聞 2022-07-11 10:11:39 記者 邱建齊 報導
Fed強力升息抗通膨，引動國際股市大跌，截至上周五7月8日，加權指數跌逾2成已邁入熊市；食品族群狹「民以食為天」剛性需求而被市場視為抗通膨概念股，加上美元強勢促使熱錢流出商品市場，黃小玉期貨價已從高檔明顯回落、馬來西亞棕櫚油價格近1個月更跌近4成，加上運價居高狀況可望隨塞港趨緩而改善，食品廠成本警報逐步解除中，成雙重受惠抗通膨族群。法人表示，第四季庫存成本可望明顯下滑前，隨著產業步入旺季，是布局體質佳龍頭股的好時機。
國際股市一有風吹草動，電子股往往成為外資提款標的，食品股因內需市場飽和穩定而較難有爆發性成長力道，漲跌均低於大盤，也因此在大盤走空時成為資金避風港及防禦型標的。MONEYDJ精選具低β值與大盤連動度低且獲利/配息穩定、產業具剛性需求角色之食品龍頭廠；符合上述條件個股除統一(1216)股價今(2022)年以來小漲0.29%，卜蜂(1215)、南僑(1702)、德麥(1264)跌幅介於4.71~12.80%相對大盤抗跌，4檔個股β值均小於0.4，近3年EPS與配息都從2元起跳(見圖)。
法人指出，雖然第三季是各食品廠面臨高庫存成本但又因國際農產品期貨已明顯回檔而較難轉嫁成本的尷尬期，但在第四季因庫存成本降壓、獲利明顯回溫前，中元/中秋乃至過年前拉貨都將在營收上先行表態，尤其明(2023)年農曆年較今年再往前到國曆1月21日至1月底，因此春節旺季出貨高峰會大部分落在今年12月，如同為今年因上游原料高漲而呈現營收增、獲利減的虛胖體質打下一劑強力營養針。
飼料與肉品大廠卜蜂主要產品飼料今年已三度漲價，法人表示，今年營收超越去(2021)年的248.41億元續創新高非難事，但因前三季預估都在上游原物料成本及運價影響下，獲利表現要超越去年難度高；由於卜蜂近年持續投資，雲林AI人工智慧自動化無添加藥物飼料廠將明顯從下半年開始貢獻動能、且能較現行飼料廠省逾50%人力，整體仍可望較其它食品廠抗跌。
油脂與食品大廠南僑今年受到所有油脂原料還在高檔成本價位影響，前5月自結稅後淨利年減近4成，EPS 1.13元較去年同期的1.85元減少。後續看疫情狀況、海運費用也能下降、成本不要再急劇上漲，也努力做價格反應，下半年應該還是非常promising(有希望)；餐飲則計畫停止經營不好的部分、應可慢慢止血而走上比較正面的經營；至於泰國新麵包零食線在第三季一定會生產，也為下半年旺季增添新動能。
食品股后德麥大陸地區今年以來，1月因農曆年長假工作天數少/3~5月因封控、僅2月營收年增，但6月單月已轉正、累計年減持續收斂，港/馬/台則皆繳出2位數成長。法人表示，依照產業特性，下半年可望優於上半年，加上大陸去年第三季受疫情影響較嚴重而有較低基期，全年合併營收在大陸拉近與去年差距、三大地區強勁成長下，有機會高個位數成長並首度突破50億大關；EPS力拚較去年的16.19元再增加且續寫新高。
食品龍頭統一除了第四季將迎來庫存成本下降及產業旺季雙利多，持股45.40%並認列營收的統一超(2912)下半年也將在加速展店及疫後人流復甦帶動獲利重回成長軌道加持下、全年EPS拚賺10元，為具有雙重剛需支撐的龍頭廠商。
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資料來源-MoneyDJ理財網
