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《DJ在線》聯準會更鷹，台灣金融股受惠程度分析
MoneyDJ新聞 2023-03-08 10:32:20 記者 蕭燕翔 報導
聯準會主席鮑爾國會證詞頻放鷹，對升息的速度與利率高點預期，被解讀為是去年8月以來最強硬態度，市場解讀，美元本波升息高點，勢必將墊高到5%以上，且今年底幾乎已確認無降息可能，帶動無風險利率市場利率跳升。對台灣金融股來說，只要不出現全球性的經濟衰退，緩步升息將是利多於弊，美元資產相對較高的銀行受惠程度大，壽險業也將從去年的低點回升。
目前聯邦利率水準落在4.5-4.75%，根據去年底的聯準會點陣圖預估，19位委員中有17位認為高點會超過5%，7位甚至預估會高於5.25%，最後終端利率預估值為5.1%，以現今氛圍看來，3月聯邦會議的點陣圖預估，該水準勢必將往上墊高，最終利率高點朝5.25-5.5%邁進，幾無懸念。
只是當時市場有一派樂觀說法，忽略聯準會對利率高點的預期，一股腦的做著今年底有降息的可能。法人解讀，聯準會越來越明確的態度、依舊強勁的就業市場與逐步反應核心通膨的僵固性，將讓市場更為確認，3月升息不是終點，今年底也無降息可能，目前股市多空的拉鋸，已轉向經濟榮枯的預期，對台灣金融業來說，只要全球經濟不出現集體性的衰退，且從去年上半年的暴力升息走向穩定升息，仍是相對有利的營運環境。
第一個會受惠的族群，自然是美元放款資產高的銀行，包括兆豐金(2886)、中信金(2891)、第一金(2892)、玉山金(2884)等旗下銀行，另在美國也有銀行子公司的王道銀(2897)，外幣利差也有再墊高機會。根據業界的預估，今年外幣放款的成長目標，仍高於台幣，動能包括東南亞的台商擴點、歐美的疫後復甦等，整體外幣放款預期將年增5%以上，甚至達到雙位數，若還原外幣利差的完整實質貢獻(編按:部分銀行外幣利差收入會納入交易部門)，利差年增基點數，則有機會超過去年，以此看來，來自外幣的淨利息收入可望年增雙位數。
另外，台美利差的擴大，也讓不少交易部門靈活的銀行，去年開始大賺相關收入，如第一金旗下一銀，在台美利差擴大下，大賺SWAP換匯收入，去年年增74%，成為核心收入外的另一主要收入來源。今年在台美利差擴大下，雖部分壽險業可能提高自然避險比重，但整體換匯交易需求仍大，預估今年換匯收入將挑戰百億元，持續成長。
至於壽險業，過往升息對其固定收益有利，但去年的暴力升息，壽險業先蒙其害，帳上已有的債券部位資本利損暴增，甚至損及淨值。不過在主要壽險業者將資產重新分類下，市價波動對其淨值增減影響減少，多數壽險業在固定收益市場的殖利率墊高下，反有伺機提高部位機會，仍有利於長期經常性收益率的提升，包括國泰金(2882)、富邦金(2881)、中信金、開發金(2883)、新光金(2888)等旗下壽險，走過去年的恐慌後，或有逐步反映利率走升的長期好處。
(圖說:聯準會主席鮑爾，來源-MoneyDJ理財網資料庫)
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資料來源-MoneyDJ理財網
