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《DJ在線》烘焙飲料業看陸已落底，Q2起逐季升溫
MoneyDJ新聞 2023-02-20 09:07:18 記者 邱建齊 報導
中國放棄封控清零後的疫情高峰已過，度過農曆年長假工作天數大減的1月及第一季後，烘焙與飲料等民生必需產業後市可期。鮮活果汁-KY(1256)表示，如果3~4月份不再出現第二波疫情，預計3月份以後會有較大回暖；三能-KY(6671)認為3年封控影響大，上半年先緩、主要看下半年旺季，今(2023)年全年合併營收目標回到2021年高峰；德麥(1264)看民眾已從疫情恐懼走出並開始消費，目標第一季想辦法追平去(2022)年同期，第二季隨景氣開始追逐成長。
大陸營收佔比近3成的烘焙原料大廠德麥表示，目前新冠疫情普遍都已被平常心看待，但在大陸這3年來被講成只要確診對公司、個人影響都很大的疫情，忽然間變成感冒、民眾還是會害怕，不過目前多已開始從恐懼中走出來、也會開始消費，但消費之後要真正轉換為”很好”的業績可能還需要一些遞延的時間，而這樣的過程應該比較會是在第一季落底，第二季開始，包括整個政策面都會比較有利。
德麥也開始跟很多大客戶談案子，由於大陸客戶結構不同於台灣多以單店為主較容易談下，大陸大的連鎖店動輒上百家店，採購涉及的部門多、流程也多，但目前都有案子在進行中，結果可能會在之後的1~2個月慢慢浮現出來。
德麥四大主力市場營收佔比分別為台灣60.6%、大陸29.2%、馬來西亞5.79%、香港4.36%。對於去年因防疫封控表現最差的大陸市場，今年1月工作天數與去年同期差太多，要把1月丟失的業績補上有壓力，公司目標是第一季要想辦法追平去年同期；第二季希望隨景氣復甦能開始成長，加上總經理吳文欽(見圖)今年要親自到大陸督軍，希望能有更好成績
德麥指出，公司產品線可以這麼廣、是以商品帶動原料銷售，並持續累積客戶數才能做得深；目前每月成交客戶數已達到9,500個，全部的客戶數也已經達到1,5000個，其中大陸每個月有2~3,000個客戶數成交、希望今年能往大概4,000個客戶靠攏。
德麥台灣/馬來西亞/香港3個市場都在成長、唯獨大陸衰退，合作夥伴希望總經理能把台灣成功模式複製到大陸，公司表示，大陸人口是台灣的55倍，但目前營收只佔台灣的一半，今年希望透過總經理親自坐鎮，內部也會進行結構調整，加速在大陸的布局。法人估透過拉抬表現最差的大陸後，今年營運仍可望再勝去年合併營收53億元及EPS約17元出頭、持續創新高。
大陸營收佔比66%的烘焙器具廠三能在2月過完年才開始去拜訪客戶，經銷商也慢慢恢復信心，尤其3年封控影響很大，目前雖有信心但還沒有足夠的錢，因此上半年會讓經銷商先緩一下、但仍有先塞一些庫存使其更有動力去銷售；主要還是看下半年，一般下半年也是旺季，今年全年則是希望回到2021年20.67億元的最佳銷售水準。法人預估，在去年EPS降至約2.2元左右的掛牌以來低點後，今年毛利率可望維持35~36%，並在營收回溫下推升EPS挑戰2.5元以上。
三能指出，原物料價格看來應與去年相差不多、還是在高檔水準，目前台灣產能利用率約7~8成，大陸接近滿載並有缺貨現象，為趨勢向上的先行指標，農曆年後兩岸工廠都在趕工回補庫存。今年看好的品項還是以模具類為主，訂製類也將持續開發工業客戶，今年也會開始為客戶提供診斷式服務，為客戶降低生產成本。去年已有先做7家工業客戶，今年目標達50家。今年下半年將推出燒烤/鍋碗瓢盤等露營炊具，以SANNENG OUTDOOR品牌進軍兩岸露營炊具市場。
營收百分百來自大陸的飲料原料商鮮活果汁表示，中國大陸春節期間大部分人都已經陽康，加上疫情3年以來很多人都沒有回家好好過年，今年開放後春節期間人流量較大，各地景點、餐飲都人潮湧動，部分茶飲門店已經恢復到疫情前的8~9成，一些客戶的開店計畫也在籌備中；整體來看，大家對今年市場充滿信心，如果3~4月份不再出現第二波疫情，預計3月份以後會有較大回暖。
受中國反覆封控影響，鮮活去年前三季EPS 9.94元遠低於2021年同期的20.64元，法人指出，今年不再有防疫封控拖累，經濟將明顯復甦，全年營收看雙位數年增，加上重要原料砂糖可望自今年第二季起從高點逐步回落，鮮活毛利率將獲得大幅改善，EPS估可從去年約10元出頭回升至15元以上。
大陸營收超過6成的油脂與食品大廠南僑(1702)去年合併營收年增3%以204.80億元改寫新高，但EPS 2.26元不僅遠低於2021年的4.32元、並創下近10年新低，主要受到棕櫚油等原料成本大漲及中國疫情多次爆發並實施封控清零影響需求與消費。由於南僑泰國新麵包零食線在去年11、12月已小量生產，加上高價原料庫存已在去年底去化完畢、大陸度過解封陣痛期後可望迎來較去年大幅成長的營運契機。
(圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫)
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資料來源-MoneyDJ理財網
